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悉尼

CMC Markets | 想它要跌,可能要到夏天了

2019-03-28 来源: CMCMarkets全球中文社区 原文链接 评论0条

非洲猪瘟继续肆虐亚洲地区,中国、日本等国继续受到严重影响。此前2007年11月,俄罗斯首次爆发非洲猪瘟疫情,到2018年底共向OIE(世界动物卫生组织)报告了1120起疫情。非洲猪瘟给俄罗斯造成直接经济损失接近8300万美元,间接经济损失约8.33-12.5亿美元。

(Source:百度)

农产品市场上,猪肉价格出现明显的上涨,活跃的交投以及明显的趋势效应出现,吸引投机资金也跃跃欲试。

以瘦肉型猪—4月2019合约为例,一个月时间内出现了50%以上的升幅。现货猪肉的升幅基本是期货合约的一倍以上,市场出现了明显的“逼空”效应。

CMC Markets中选取“大宗商品”在农畜类型中,可以找到猪肉(瘦肉型)期货以及现货合约,期货合约可供交易的月份为4月、6月、7月、8月(2019)四张合约。

相关期、现类产品交易规则,可根据不同需求查阅产品概述。

以全国生猪平均价格为例,春节期间出现明显反弹,不过考虑到多数屠宰场处于假期效应中,因此生猪的供应处于有价无市状态中。

除去全国猪肉传统高企的区域(四川、上海、浙江等),2019年1、2月,全国生猪价格企稳上涨,两级分化差价缩小。

(Source:中国生猪网)

截至2018年12月底,国内生猪存栏跌至31111万头,下降3.7%;能繁殖的母猪存栏跌至2988万头,下降2.29%。

本轮生猪上涨周期更多由于是“疫情”推动,因此假设条件为:养殖主体担心发生疫情而降低存栏或弃养,生猪的行业产能淘汰将大幅超过市场预期,生猪价格的变动恐将和自然周期的不同。

春节节前出现的存栏下降,叠加疫情初始周期的恐慌情绪,估计补存栏库存的可能性至少在4月—5月才有可能,以100天饲养周期看,至少在夏天,全国生猪价格可能出现一个新的供应高峰。

根据USDA(美国农业部)数据显示:

从美国猪肉出口量来看,国内每年从美国进口的猪肉在20万吨以内,全美猪肉总出口量不到280万吨。

假设美国2019年猪肉出口量中新增10%的终端国为中国,则2019年预计全年猪肉增量30万吨左右,相对于中国市场总体消费量占比可以忽略。

即便是美国全部出口猪肉100%到中国,则新增猪肉进口为280万吨,相对中国市场猪肉消费总量占比不到5%,依然难以改变猪周期反转的趋势。(中国市场的消费猪肉水平约为5600万吨,且主要为鲜猪肉)

如果从产品的互补替代角度看,牛肉、鸡肉是否可能成为猪肉替代品,以使得国内猪价出现下跌?

鸡肉方面,根据USDA(美国农业部)数据,2018年我国鸡肉消费量为1154万吨,其中进口量为27.5万吨,进口量占消费量比例为2%左右(未考虑走私)。

美国每年鸡肉出口超过300万吨,出口中国市场的主要竞争对手是巴西,但中国市场消费者对白羽鸡的接受程度难以提升,因此白羽鸡的冲击影响有限。

且美国本土也是主要的鸡肉消费国,本土鸡腿、鸡胸肉价格均高于国内市场,因此出口角度看,更多可能是翅膀肉、鸡杂件来应对中国市场。

牛肉方面,根据USDA(美国农业部)数据,2018年我国牛肉消费量为853万吨,其中进口量为102万吨,进口量占消费量比例为12%。

从进口国家看,南美以及大洋洲牛肉是中国重要的牛肉进口国。

美国每年牛肉出口接近144万吨,如果中国进口对美国牛肉进一步放开,预计对国内市场造成一定程度影响。但是,从中国广大地域的消费者群体看,这个量可能依旧不大,对于猪肉消费冲击有限。

因此,基于USDA的数据假设,我们认为鸡肉、牛肉难以成为猪肉价格上涨的替代品。

技术上看,瘦肉猪现货市场,短期虽然出现4根阴线,不过上升速率陡峭,且阴线实体小,部分阴线实体对比影线的幅度较小,因此从技术角度看,瘦肉猪价暂难出现有力度的回撤,留意70美分/磅水平附近的支撑,80—82美分/磅是其历史跨度上一个较强的卖压。

注:这类品种爆发力强,短期消息面(数据层)变化影响对于投机资金影响极大。

关键词: 猪瘟猪肉股价
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