徐成宏：澳联储降息25基点 澳元上涨

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　　昨天美元收盘时小幅走低，主要货币兑美元均出现上涨，其中日元领涨汇市，不过欧元表现较为弱势，收盘时走低。由于上周五非农数据疲软，昨天美指继续承压，虽然昨天公布的美国PMI强劲，且美联储费舍尔言论鹰派，但对美元的提振非常有限，今天市场重点关注澳洲联储决议，市场普遍预计澳联储降息25个基点。

　　美元表现依旧疲弱

　　昨天公布的数据显示，7月美国服务业增长加速，因新订单激增至五个月来最高水平。美国7月ISM非采购经理人指数自6月的52.2升至56.0，高于市场预期的53.0，该指数高于50表明相关行业活动扩张，数据后美指在触及日高82.10后大幅回落。

　　同时美联储理事兼达拉斯联储主席周一在讲话中指出，只要美国经济状况没有在近期出现可以令人确信的恶化势头，那么美联储就应该在下个月开始削减其量化宽松购债措施的规模，费舍尔措辞偏向鹰派，但对美元的提振作用非常有限。

　　受上周五美国公布的就业数据逊于预期的影响，市场下调对美联储将在短期开始缩减购债计划的预期，且非农继续对美指构成影响，因此数据和官员讲话在利好美元的情况下并没有推动美元上涨。

　　市场对美联储是否能够缩减购债的不确定性持续，令美元承压，近期美国其他经济数据显示美国经济正在扩张，尽管速度缓慢，令失业率居高不下，且通胀仍处于令人担忧的水准，不过在数据显示经济成长明显加速前。

　　上周美联储在货币政策会议后没有暗示近期将采取行动。随后公布的非农7月美国非农就业岗位仅增加16.2万，不及市场预期，但市场市场认为这不足以阻止美联储从9月开始缩减购债规模。美元兑多数主要货币自7月9日触及高位后已下跌3%。

　　澳联储一如预期降息25基点

　　宣布降息25个基点至2.50%，自2013年8月7日起生效。该结果符合市场普遍预期。此前市场普遍预期其将降息25几个基点至纪录低点2.5%。

　　澳洲联储声明称，降息的决定是适宜的，过去18个月内的宽松政策支撑了对利率敏感的支出水平和资产价格，失业率已经走高。预计近期经济增长低于趋势水平，必要时将会调整政策刺激增长，这暗示未来宽松之门依然敞开。

　　澳洲联储称，澳元可能进一步走软，澳元汇率的走低将有助于经济增长再平衡。同时其强调，劳动成本增速温和，即使澳元进一步疲软，仍预计未来两年内通胀率将维持在目标范围之内。

　　澳洲联储主席史蒂文斯上周二表示，从第二季度通胀数据来看，如果有必要联储仍将下调利率空间，如果澳元继续下跌他不会感到惊奇。史蒂文斯的讲话几乎宣告澳洲联储下周降息依然成为板上钉钉的事情。

　　值得注意的是澳元降息的消息公布后，澳元兑美元受“卖预期，买事实”情绪快速走高，此前部分空头选择获利了结，推动澳元兑美元刷新日内高点0.8980，因为澳洲联储降息25个基点的结果，事先已经被市场广泛预料到。

　　澳洲联储对澳元汇价表示，澳元可能进一步走软，但即使澳元进一步疲软，仍预计未来两年内通胀率将维持在目标范围之内。澳元汇率的走低将有助于经济增长再平衡。过去18个月内的宽松政策支撑了对利率敏感的支出水平和资产价格。

　　尽管澳元在决议后出现走高，但多头目前仍不应过于得意，在澳洲联储的声明中，可以看出，该联储对于澳元进一步走低依然报以欢迎的态度。

　　此外，此次声明与7月决议时的一大区别在于，澳洲联储强调了预计未来两年内通胀率将维持在目标范围之内的论调。在上次决议时，该联储曾表示过对澳元下跌可能推高通[微博]胀的担忧。因此，此次声明鸽派意味依然十足。

　　从中长期看，澳元跌势目前显然仍没有丝毫缓和的迹象，澳洲联储期望澳元的贬值能符合澳大利亚进出口交换比率的降幅，这意味着澳元的合理水平将取决于大宗商品价格。根据目前的大宗商品价格，澳元下挫至0.85美元附近比较合理。澳洲联储仍然希望，澳元贬值能重燃商业市场的信心。

　　穆迪经济学家上周也表示，如果接下来几个月中，澳元兑美元下探至0.8500附近，澳洲联储的降息压力才能得到减轻，低汇率将会推高通胀，所以澳洲联储难再有降息的空间。