QE退出恐冲击部分新兴经济体

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　　 □本报记者 黄莹颖

　　 QE的退出对新兴经济体影响深远。分析人士指出，总体看目前新兴经济体情况要弱于发达经济体。如果明年3月美国QE开始退出，部分新兴经济体要承受货币政策紧缩的影响，资本外流和市场下跌可能难以避免。

　　 美日需求明显好转

　　 值得注意的是，近日结束的广交会出口成交数据显示，部分新兴经济体情况要明显弱于发达经济体。数据显示，第114届广交会累计出口成交1946.1亿元人民币（折合316.9亿美元），环比下降10.9%（扣除汇率波动因素），同比下降3.0%。

　　 申银万国[微博]通过与前两届数据对比发现，来自欧洲的采购商有所增加。广交会境外采购商与会189646人，与会人数比第113届减少6.5%，比第112届微增0.1%。来自主要各地区的采购商占比排序维持不变，但来自欧洲的采购商人数相比前两届均有所增加。来自亚洲的采购商人数仍占有绝对比重，为54.17%，但是相比春交会下降6.16%，比去年秋交会略增1.06%。来自欧洲的采购商人数占比为20.45%，居第二位，相比春交会和去年秋交会分别增加6.76%和0.5%，表明欧洲经济的好转带动了采购需求的好转。美洲、非洲和大洋洲采购商人数占比分别为14.85%、7.12%和3.4%，相比春交会均出现明显回落，相比去年秋交会，非洲和大洋洲分别增加1.08%和3.5%，而美洲则回落0.5%。

　　 从成交区域看，美国和日本表现较好而新兴经济体表现较差。相比春交会，美国和日本的出口成交额分别为环比增长1.7%和3.5%，相比去年秋交会，美国和日本的出口成交额分别增长11.8%和42.8%。

　　 申银万国认为，美国出口成交额的好转主要来自美国经济好转带动的需求增加，而日本出口成交额的好转主要源于其经济的好转。虽然来自欧洲的采购商数量增加，但是对欧盟的出口成交额相比春交会和秋交会分别下降8.3%和2.4%。不过，对欧盟的出口成交额表现仍好于金砖国家和中东。这与当前全球经济格局相一致，即新兴经济体受通胀及资金流出压力，经济增长乏力，表现差于发达经济体。值得关注的是对东盟的出口表现介于美日与欧盟之间，中国东盟自由贸易区对出口有所促进。

　　 区域经济走势料分化

　　 安信证券首席经济学家高善文[微博]认为，从更长时间看，新兴经济体处在困难调整过程中已持续两年半，新兴经济体在一年或一年半后也许就会逐步摆脱目前非常低迷的状态，出现和发达经济体一样的恢复过程。

　　 对亚洲新兴经济体的预测，高华证券认为，亚洲新兴经济体2014年有望实现稳健增长，但预计区域内走势分化。亚太区域之外的一些经济体，特别是美国及其它发达市场货币政策保持宽松、大宗商品价格温和应该会提振2014年亚洲经济。区域内经济体的领导和政策调整（包括中国十八届三中全会改革情况以及印度/印尼将举行的选举）将成为2014年市场表现以及未来几年经济形势的主要推动因素。

　　 高华证券预计，中国大陆、台湾和韩国将表现领先。这些北亚新兴经济体有望成为发达市场需求加速的主要受益者。由于存在经常项目顺差（加之中国尚未开放资本账户），这些经济体相对不易受到美国利率上升的影响。

　　 利率上升会拖累印度和多数东盟国家的经济增长。与此同时，全球利率上升以及国内信贷生成放缓可能会给一些南亚及东南亚国家的增长带来压力。其中，印度和印尼的加息已处晚期阶段，对美联储退出政策的恐慌曾在今夏给这两个国家带来了明显的资金压力，这应该有助于明年将通胀率从不理想的高位压低下来。

　　 高善文指出，如果明年3月美国QE开始退出，新兴经济体要承受货币政策紧缩的影响，资本外流和市场下跌可能很难避免。