徐成宏：联储纪要公布在即 美元开门红能否延续

　　2014年的首个超级周从今天晚上将拉开帷幕，市场将等待关键的美联储最近一次12月货币政策会议纪要公布，该纪要即将成为进入2014年后市场面临的首个重大风险事件，因为在该次会议上，美联储决定开始缩减其经济刺激措施。12月会议纪要可能会让市场进一步了解联储缩减购债决定背后的原因，并提供联储会以多快的步伐缩减刺激的相关线索。

　　会议纪要或掀汇市巨浪

　　北京时间明天凌晨03:00，美国联邦公开市场委员会公布12月17-18日会议记录，美联储在这次会议上决定将每月购债规模减少100亿美元，至750亿美元，该决定让许多投资者倍感意外，市场原本预期联储会等到2014年初再行动。

　　美联储去年做出缩减量化宽松措施的动机以及联储内部对此的热情究竟怎样极其重要，因为这有助于投资者确定美联储是否会坚持伯老的方案，即在未来每次会议上削减100亿美元购债规模。

　　对投资者而言，本周五将公布的美国就业数据将让市场得以揣测美联储将以怎样的步伐缩减购债计划，而今晚将出炉的美联储12月18日会议记录无疑将昭示该联储的想法。市场将关注在纪要上，美联储是否会提及有关缩减购债要求和速度。

　　虽然去年12月的会议决定今年1月开始缩减QE，但美联储决策层对哪种方式最适合今后退出QE还很有争议。鉴于美联储最终开始了缩减资产购买，美国将成为主要关注点，美联储已经明确表示，不会很快考虑缩减资产负债表的规模，同时近期也不会升息。

　　美联储主席伯南克虽然看好经济前景，但仍重申低利率承诺，而拥有今年决策投票权的鹰派高官普罗索则倾向于更快退出QE，预计美联储未来可能更大幅度削减QE。伯南克在上周已经发言表示，削减购债计划体现了就业市场所取得的进步，不过这并未削弱美联储在必要情况下实施宽松政策的承诺。

　　此次美联储会议纪要绝对可以称得上是2014年外汇首个重大风险事件，尽管随着美联储内部投票权在今年将出现更迭，内部鹰派阵营强弱将不可避免地出现变动，但此次纪要透露的信息仍将对1月决议存在不小的参考价值。

　　若更多委员希望尽快结束购债，料将利好美元，反之若相关措辞较为中性，认为未来缩减QE步伐将更多视经济数据而定，不可操之过急，则可能相对偏空美元。此前在缩减QE的时候，美联储通过强化前瞻指引的方式，令市场一时间陷入震荡。

　　而今晚入场交仍有注意风险防范，投资都知道对于非农而言，是数据的好坏评定胜负，美联储决议对市场而言，是美联储行动与否左右成败，而美联储纪要，则是长达数页的文件中的某处不起眼的一段文字细节都将可能会掀起市场的波浪。

　　会议纪要看点

　　美联储表示将在未来会议上采取进一步有序的措施缩减购买资产进度，同时将密切关注经济数据表现。美联储改变了前瞻性指引，在失业率降至6.5%之后相当长的一段时间内维持近零利率可能会是适当的。

　　会议纪若显示委员们对于缩减持有很高的热情，且有官员支持未来持续减少购债规模，则利好美元，要是联储内部对于高企的失业率和较低的通胀水平普遍感到担忧，并强调预先设定政策路径是不合适的，未来决定将取决于经济数据，则美元可能会重新开启下跌走势。

　　即使在缩减QE之后，伯南克仍强调了美联储的高度宽松货币政策立场。低通胀是一个问题，而非仅仅是个忧虑，美联储目前预计2014年PCE通胀率位于1.4%-1.6%。美联储上调GDP增幅预期，料失业率下滑速度将加快，2014年底失业率或处于6.3%-6.6%。

　　伯南克相信FOMC将在未来每次会议上削减QE，每次削减规模为100亿美元，并在2014年底完全退出QE，多数美联储官员预计首次加息将出现在2015年。

　　另外，美国参议院当地时间周一晚间确认耶伦出任第十五任美联储主席，将从2月1日继任，现为美联储副主席的耶伦将是联储百年历史上的首位女性主席，耶伦现年67岁，将在美联储主席伯南克的任期在1月31日到期之后继任。

　　耶伦一直是美联储为支撑经济而采取的保持创纪录低利率的代表者，自2010年担任副主席以来，耶伦一直帮助掌控美联储的传统工具，短期利率，以及在金融危机爆发后为维持经济所采取的非常规计划，其中包括每月的债券购买以及就可能的利率方向为投资者提供指导等。

　　尽管耶伦一直以鸽派立场示人，但行动胜于言语，她在12月会议上投票支持削减购债规模暗示，作为美联储主席，她可能并没有市场人士此前所认为的那么鸽派，2014年首届会议将于1月28-29日召开。