Vantage FX:2016年11月外汇商品市场分析报告

一、 基本面分析
美国

10月20日，美联储发布经济状况褐皮书，美联储表示当前经济持续扩张，大多数区的前景是积极的，预计多个区的经济将持续以轻微或适度的速度增长。北京时间11月3日，美联储公布11月利率决议，维持联邦利率在当前区间0.25%-0.5%不变，符合市场对美联储在大选前保持按兵不动的预期。FOMC成员以8-2投票决定在加息之前等待“一些”更多的证据。基于市场的通胀措施已经走高，但通胀水平仍然偏低。FOMC表示劳动力市场持续强劲，上调联邦利率的理由已经持续加强，美联储的“鹰派”声明再度暗示了12月加息的可能性。

11月3日，美国10月ISM非制造业指数继续低于预期，为54.8，不及预期的56，但10月Markit服务业PMI终值54.8，创2015年11月份以来新高。11月4日，美国劳工部公布10月非农就业报告，10月新增非农就业人口16.1万人，低于预期的17.3万人，略高于前值的15.6万人，失业率4.9%，符合预期。但10月薪资增速创金融危机以来最高水平，为美联储12月加息提供了支持。8日美国JOLTS数据显示，9月职位空缺为548.6万个，略低于预期。

北京时间11月9日，美国2016年总统大选结果出炉，特朗普成为美国第45任总统。特朗普出乎预料的拿下多个关键摇摆州，顺利入主白宫。随着美国大选结果的出炉，是否加息成了美联储12月必须面对的问题。根据美国联邦基金利率期货显示的加息概率预测，12月加息的概率为81.1%。

美国联邦基金利率期货显示的加息概率

非美经济体

欧元区方面，10月20日欧洲央行公布利率决议，维稳三大利率（存款利率-0.40%，主要再融资利率0%，边际借贷机制利率0.25%）和800亿欧元资产购买规模保持不变，并表示如有必要将延长资产购买至2017年3月之后，以便看到通胀路径与目标相符。欧洲央行行长德拉基表示不太可能突然结束QE，将在12月的央行会议给出具体措施。新闻发布会之后，欧元兑美元刷新四个月低点至1.0935。24日欧洲10月PMI数据公布，欧元区10月制造业PMI初值53.3，好于预期，并达到30个月以来的最高水平。欧元区10月服务业PMI和综合PMI均高于预期且创下数月来的新高，显示出欧元区经济发展势头强劲，第四季度经济前景良好。欧元区经济回暖将会影响欧洲央行12月的货币政策决议，良好的经济发展势头可能会促使央行缩减QE规模。

10月27日，英国公布第三季度GDP，环比0.5%，同比2.3%。GDP增速高于预期，其中服务业表现强劲，抵消了建筑业和工业产出下滑的影响。英国经济表现良好，暂未受到退欧公投带来的明显负面影响。11月3日，英国央行公布利率决议及资产购买规模，维持货币政策不变，保持当前水平的0.25%利率和4350亿英镑资产购买规模。此外英国央行上调通胀预期，并降低了年内进一步降息的可能性。同日，英国高等法院裁定“退欧”需议会同意，推动了英镑短线飙升。

10月19日，加拿大央行公布利率决议与货币政策报告，加拿大央行维持利率0.5%不变，符合预期。由于加拿大增长前景低于7月份预期，出口趋势下滑，央行下调了GDP增长预期。 21日公布的加拿大CPI环比0.1%，同比1.3%，均不及预期。

10月26日，澳大利亚公布第三季度CPI，环比0.7%，同比1.3%，均高于预期，通胀水平有所提高。11月1日，澳洲联储发布政策声明，将现金利率目标维持在1.50%不变。澳联储表示目前澳大利亚经济温和增长，预计通胀将在一段时间内维持低位。利率决议的公布为澳元带来一波上涨。

11月1日，日本央行发布货币政策决议，维持短期政策利率-0.1%不变，维持货币基础年增幅为80万亿日元不变，并持续购买日本国债直至长期利率达到目标水平。此外日本央行下调了核心通胀率预期，推迟通胀预计在2018年实现2%的通胀目标。

11月10日，新西兰联储最先对美国总统大选结果做出反应，下调官方现金利率（OCR）至1.75%。新西兰联储认为，美国大选结果将增加市场的不确定性，如有必要未来会进一步下调利率。

大宗商品

黄金在10月4日经历了一幅大跌，随后由于受到美国大选不确定性的影响，市场避险情绪上升，此外美国ISM、非农数据都不及预期，黄金在10月呈现上涨趋势。但随着市场对希拉里获选的预期有所增强，黄金在大选当周出现下行。白银价格波动不大，在美国大选前出现了小幅上涨后回调。北京时间11月9日美国总统大选投票期间，黄金出现了一波快速拉升，随着选举结果的尘埃落定，黄金价格回吐了之前的涨幅，随后反弹。

根据ETF持仓量来看10月黄金的持仓量并没有大幅度变化，累计净增持6次，减持4次，目前持仓955.03吨。

全球最大的黄金ETF持仓变化

根据ETF白银持仓量来看，10月累计净增持4次，减持4次，目前持仓11178.11吨。

全球最大的白银ETF持仓变化

原油价格在本月经历了一轮上扬之后呈现下行。本月初原油库存的减少为价格提供了上行动力。但由于原油冻产前景仍不明朗，且原油库存有所增加，OPEC和俄罗斯原油产量上升，加剧了市场对原油市场供给过剩的担忧，造成原油价格承压下行。根据EIA能源报告显示，10月最后一周美国原油库存增幅为纪录来最大。尽管OPEC表示限产取得关键进展，但未能给原油价格带来反弹动力。

二、技术面分析

欧元/美元：欧元/美元自2014年5月高点1.4000到2015年3月下行趋势结束以来的走势仍被视为修正整理，整理区间在1.0500—1.1600，且目前尚无结束的明确信号。由于特朗普当选美国总统所带来的美元大幅贬值使得欧元短线大幅反弹至1.1300关口，但突发时间的扰动并没有使欧元保持升势，欧元/美元中期下行趋势依然难以改变。短期汇价仍受阻于1.1200，下行压力依然存在。10月份伴随着市场对美联储加息预期的升温，欧元/美元自10月初下破今年以来的长期上行趋势线，最低回落至1.0850附近。在10月底，美国大选带来的不确定性引发美元回调，欧元/美元展开反弹，但受压于200日均线及长期上行趋势线，反弹遇阻。从技术形态上看，欧元/美元只有有效上破200均线才能延续反弹行情，否则仍将继续回踩1.0850一线的支撑位。欧元/美元后期走势仍将维持中性，预计将于1.1140短期顶部下方继续展开整理。目前汇价自1.1615以来的三浪跌势已经于1.0850筑底结束。当前欧元/美元修正结构表明自1.0517以来的涨势依旧在延续，若突破1.1140，则目标指向1.1365，若进一步突破，则目标指向1.1615及其上方。下行方面，如果欧元/美元突破1.0991，则焦点重新转向1.0850支撑位。从稍大周期图形来看，欧元/美元自长期顶部1.6039以来的走势仍被视为修正整理，汇价自1.3993以来的跌势为第3浪修正。与此同时，汇价自1.0461以来的走势被视为对1.3993以来跌势的修正。此外，如果欧元/美元跌破1.0461，则将延伸自1.3993以来的跌势。上行方面，只有当欧元/美元突破1.2042阻力位，方为中期趋势反转的初步信号。否则对欧元整体偏好维持看跌，并预计之后将于1.0461下方继续刷新低位。

欧元/美元日线图

欧元/美元周线图

英镑/美元:英镑自10月7日闪崩以来一直走震荡修复行情，11月初英国高等法院裁定英国政府要得到议会批准才能启动退欧程序，缓解了英国硬脱欧带来的动荡，英镑开始大幅反弹。但美国大选的选情短期对英镑也带来影响。随着美国大选的尘埃落定，市场的焦点再次转向美联储12月份加息。虽然英央行上次会议维持利率不变，但美元的走强将给英镑带来持续性的压力，英镑/美元继续在1.2600之下展开整理。汇价自1.1946以来的反弹的中期压力至60日移动均线1.2783及其上方，但目前依旧预计上行之势将于1.2600遭遇强劲阻力，更上方的阻力是自1.5016至1.1946长期跌势的50%回撤位于1.3460。如果英镑/美元跌破1.2080支撑位，则表明上述反弹已经结束，届时对其偏好转为看跌，目标指向1.1946低点。值得注意的是，周图和月图超卖状态均暗示汇价将迎来一波反弹，然而目前尚无明确的筑底迹象。整体来看，汇价需要突破1.3460阻力位，方能确认中期筑底，否则其前景依旧维持看跌。目前，中长期空头趋势保持完好，短期走势以低位震荡为主，但短期均线形成多头排列，因此不排除继续反弹的可能性。

英镑/美元日线图

英镑/美元周线图

美元/日元:特朗普当选美国总统短暂打破美元/日元技术形态走势，但随着市场情绪的转变，美元/日元收复此前跌幅收于105上方，短期仍保持多头走势。美元/日元走出由1月29日年内高点121.68及5月份高点111.45和7月份高点107.49所形成的长期下降趋势，汇价筑底形态完好，短期有望延续反弹。从均线系统分析，美元/日元短中期均线开始拐头向上且呈发散走势，多头进场信号明显。目前日本央行政策将不会有太大变化，美元/日元的走势还是要看美联储的加息动作，若美联储如期在12月份加息一次，美日将继续保持上涨动能。美元/日元在100附近有较强支撑作用，短期很难下破。目前美元/日元的短期支撑位是20均线104.30附近，上方压力为200日均线106.60附近，一旦上破200日均线，下一目标位是7月份高点107.50。从周线图上看，美元/日元技术动能指标走强，短期仍有反弹可能，汇价目前位于40周均线106..30下方。另一方面，美元/日元在100整数关口支撑作用较强。美日回调至100附近仍是多单进场机会，中期目标为107.50；一旦突破107.50，美元/日元将开启中期反弹。下行反面，若美元/日元重回104之下，震荡格局将延续， 100整数关口仍是较强支撑。

美元/日元日线图

美元/日元周线图

澳元/美元：澳大利亚联储10月份继续维持当前基本利率不变，一如市场预期。在澳大利亚联储对通胀目标和经济增长保持乐观的情况下，澳联储进一步降息的预期降低。另外，中国对矿产资源的需求回暖也支撑澳元走势。目前特朗普当选美国总统所引发的避险情绪打破了这一利好反弹走势，澳元/美元重回三角形震荡区域之内。但短期的市场扰动很难改变基本的行情走势，澳元/美元最终会选择突破三角形区域，从较大时间周期看，此三角形为底部反转形态，澳元/美元向上突破概率大。但目前汇价仍呈震荡走势，近期关注0.7700的突破情况。若在向上突破0.7700的三角形上边线的压力，汇价下一个目标为年内高点0.7840。澳元/美元整体走势仍呈震荡上行，短线的回调反而使多单进场的时机，下方支撑位0.7600，更下方0.7500是今年以来较为密集的支撑位。从技术形态上看澳元/美元短期压力位位于美大选前反弹高点0.7750。从日线图上看上澳元/美元目前处于三角形形态的逐渐收敛区域，最终会选择突破方向。从当前盘面走势来看，短线呈保持多头趋势，RSI显示上涨动力强劲，最终选择向上突破概率大。一旦日线突破0.7700和月份高点0.7760后，上行目标看年内高点0.7834和0.8000。从周线图来看，澳元/美元也呈向上突破形态，继续保持震荡上行概率大；均线指标有发散上行趋势，辅助指标RSI也处于50上方，表现相对较强；MACD指标位于轴上方，呈上行走势。技术面日线图和周线图同步共振，共同保持多头形态。中期压力为年内高点0.7834，一旦上破0.7834，中线反弹行情将进一步展开。操作策略是遇回调企稳后逢低做多。

澳元/美元日线图

澳元/美元周线图

纽元/美元:新西兰联储11月份利率决议下调利率0.25%至1.75%，符合市场预期。纽元/美元自8月11日新西兰央行降息以来已经创出年内新高0.7485。目前纽元/美元高位震荡，短期动能指标转弱，面临下行压力。但从较大周期来看，纽元/美元仍位于今年以来的长期上行趋势上。从日线技术形态上看，中长期均线都呈向上发散状态，辅助性指标RSI走弱调整，MACD指向多头趋势。纽元/美元中期走势仍然继续偏多，若能上破美大选前高点0.7400压力近期有继续创出年新高可能，操作上继续保持多头思路。短期若汇价回调不跌破0.7200，仍是多单进场的机会；更下方的支撑位是0.7130，若汇价跌破0.7100则中期上涨行情结束。从周线图上看，纽元/美元自今年6月份向上突破W底部震荡区间以来，汇价一直保持较强走势。在7月份回踩0.7000支撑后，多头趋势确立。目前多头趋势明显，继续保持逢低做多策略，目标位看相0.7700。如遇汇价回调，在0.7000之上继续保持企稳逢低做多思路。

纽元/美元日线图

美元/瑞郎:美国大选所带来的市场情绪的变化是的作为传统避险货币的瑞郎出现大幅波动，但整体还是处在0.9500—1.0000的震荡区间当中。自2015年1月瑞郎黑天鹅事件以来，美元/瑞郎整体走势相对平稳。目前短期技术上的压力位是10月底高点0.9998，只有效突破此压力位后反弹走势才将会延续，否则美瑞仍会维持当前的震荡行情。从日线图上看，美元/瑞郎短期动能指标走强，有望进一步反弹。美元/瑞郎中长期均线都处于走平状态，中长期走势仍不明朗，短期偏上行概率大，宜采取震荡操作策略。从周线图上看，美元/瑞郎汇价重心自年内高点以来有所下移，汇价一直处于周均线压制之下。另外汇价位于震荡区间的中轴上的上方，操作策略上建议逢低做多，短期支撑位于200日均线0.9760附近。一旦汇价向上突破中期均线的压制，美元/瑞郎将重回平价水平；反之，汇价若选择向下突破，在有效跌破0.9500之后，美元/瑞郎下行空间将打开，目标看向0.9200。由于目前美元/瑞郎波动相对较少，处于明显的震荡行情当中，建议采取短线操作策略。

美元/瑞郎日线图

美元/瑞郎周线图

美元/加元：美大选行情同样对加元带来较大影响，但美国和加拿大两国央行政策分化明显，美国经济在逐步恢复，美联储12月启动加息概率加大；加拿大由于担忧美国的溢出效应减少，特别是奉行贸易保护政策的特朗普当选美国总统，加拿大贸易恐将受到限制，另外持续低迷的油价使得加拿大通胀目标难以达成。加拿大央行对经济和通胀前景的担忧使得加拿大央行有降息的预期。目前美元/加元上破半年以来的整理区间上边线1.3300的压力，中线上涨空间打开。目前汇价收于1.3400附近，后市回踩1.3300颈线不破仍是多单进场机会。从周线图上看，美元/加元突破前期盘整行情，汇价位于60周均线，技术指标MACD和RSI走势较强，上涨行情延续概率加大。短期上行压力为今年下跌趋势的50%附近即1.3550。建议在1.3300之上逢低做多为主。

美元/加元日线图

美元/瑞郎周线图

原油：原油整个十月行情形成先上升，之后顶部盘整，最后又快速下降的行情。自9月28号开启原油的上升行情之后，由于限产协议的意外达成，以及俄罗斯宣布同意加入冻产协议，使得原油连续7个交易日都形成阳线，直接打破50.00关口。此后原油在49.50至51.80区间内进行高位震荡盘整，一直持续到10月25日原油下破49.50关口，加之市场担忧动产协议能否于11月达成，造成油价的持续下跌，直接跌至200日均线附近最低触及43.50位置。由于此次下跌较为快速，导致目前原油盘面跌破了之前的上行趋势线，技术形态上来看接下来可能会出现持续的下行，但由于11月冻产协议存在达成的可能性，目前原油走势如果能够站稳200日均线上方依旧存在继续上行的动能。短期内预计原油会出现一定程度的回调之后预期原油会以冻产协议能否达成为主要指引进而选择方向进行今年的收官方向选择。日线RSI在触碰到30位置的超买超卖区之后出现了一定程度的反弹行情，如果接下来没有再次下探下方更低位置，预计此次回调将会持续一段时间。以目前指标及市场预期来看，今年油价最终维持于40-60之间的可能性相对较大，但11月的整体基本面将会导向接下来原油的操作布局。

原油日线图

黄金：黄金十月整体行情波动相对较大，月初的破位快速下行，再到一段很长时间的震荡区间，最后回调上行。整个趋势相对较为明朗，自月初的破位快速下破之后，再到希拉里于10月底的重启“邮件门”调查而导致黄金的上行，再到最终经历美国大选特朗普成功就任美国总统。黄金的避险属性体现的淋漓尽致，当市场情绪相对紧张的时候黄金上行趋势较为明显，如果美联储加息概率回升，或者临近加息打压黄金情况下，黄金的下行趋势也相对较为强劲。黄金位于200日均线附近，之后沿着200日均线支撑存在一定的上行可能，目前大趋势方向依旧沿着今年整体多方态势发展的可能性较大。但目前黄金依旧运行于100日均线之下，此后还需要一定强劲的上行动力使其站稳100日均线，才有望在接下来2个月时间内冲击内年高点1375.60。也不能排除因为美元加息以及整个经济环境的改善而出现市场宽松情况，这样的话黄金有可能会下破200日均线，向下触及1246及1208重要关口附近。目前整体情况来看黄金可以尝试性进行轻仓多单布局，后市的走势有可能沿着目前大的趋势震荡上行，但上方1300及1308的关口将成为重要的阻力位置

黄金日线图

黄金周线图

白银：白银十月初开始出现价格的反转，出现了一波强势的下行，于10月3日的破位导致白银价格下跌至17.00附近，之后经历了大约15天的底部盘整，最终向上突破上方阻力位17.80，之后持续上行，包括美国大选在内等多个大事件均没能阻挡白银价格持续上升的情况。目前来看，白银的上升趋势线已经形成，接下来可能还具有一定的上升动能，因此白银可以考虑逢低做多的操作思路。白银目前依托于200日均线上方，因此在没有出现明显的利空消息或连续空方走势情况下，白银可能还会有一段时间的震荡上行过程。如果出现行情的反转，需要密切关注下方17.80与18.20附近的支撑能否承受，上方阻力位置关注即将到达的100日均线19.00附近，可能走势会在这个位置附近遇到一定的阻力，高位关注20.00附近的高点。需要提醒投资者上升行情中尽量不要选择抗反向单子，采取快进快出的交易策略来对待白银这类相对波动较大的货币对是相对较好的思路。密切关注接来下上升趋势维持的时间对进一步操作将会更加有利。

白银日线图

白银周线图

2016.11
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