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中国海外投资监管趋严,对澳直接投资将受影响?

2017-08-21 来源: 澳财网 原文链接 评论0条
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随着近年来大型海外投资数量的不断增多,国内资本外逃的现象愈演愈烈,不少大型公司通过海外并购的方式暗中转移资产。因此,中国政府从去年开始就曾多次强调将会对境外投资作出政策性的调整。终于,在上周五(8月18日),国务院公布《关于进一步引导和规范境外投资方向指导意见的通知》,具体点名今后境外投资鼓励与限制行业。

从文件内容上看,政府对于境外投资规范性的调整主要有以下几个方面:
重点推进有利于“一带一路”建设和周边基础设施互利互通的基础设施境外投资;
限制房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等境外投资;
限制在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台;
这应该是中国政府迄今对抑制国内企业和企业集团的海外投资发出的最强信号,可以看到政府遏制资本外逃的决心。中国商务部周二公布,今年头7个月,中国实际使用外资(FDI)金额4,854.2亿元人民币,同比下降1.2%。同期境内投资者非金融类对外直接投资(ODI)572亿美元,同比下降44.3%,非理性对外投资得到进一步有效遏制。
中国非金融类对外直接投资变化 
(来源:Rhodium Group)

 

直接投资包装下的资产转移
中国的外汇储备在2014年6月见顶,达到3.99万亿美元。到了今年7月,只剩下3.08万亿美元,流失了23%。资本外逃的现象在国内愈演愈烈,大量的资本外流也是导致人民币贬值的主要原因之一。

早在6月中旬,中国银监会已责令各大银行对包括大连万达、海航集团、复星集团和安邦在内的大型企业进行授信和风险分析排查。这些企业都是近年来海外投资动作频繁的公司。国家外汇管理局局长潘功胜表示,有相当一部分的境外投资可能包含了许多非理性或异常的投资行为。譬如部分中国企业在海外收购亏本的足球俱乐部,明面上来看是商业收购,但实际是利用直接投资包装下进行的资产转移。

同时,很多企业是通过向银行举债的方式实现的海外并购,在盲目追求海外拓张速度的同时,留给国内金融体制下的重重危机不可忽视。数据调查显示,中国目前非金融领域的债务水平已经超过美国、德国和韩国。债务增长速度也非常快,非金融债务占GDP(国民生产总值)的比例已经从2010年的181%上升至2016年的256%。也就是说,六年翻了一番。国际货币基金组织预期债务水平在未来五年内将接近300%。

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中国非金融领域的债务水平 
(来源:IMF)
国际货币基金组织(IMF)在此前曾警告,中国的债务增长正处于危险的轨道上,破坏性调整和增长明显放缓的风险正不断增加。尽管短期内经济增长前景仍然明朗,但以私人和公共债务规模进一步扩大为代价的经济增长却加大了中期的下行风险。

对澳大利亚潜在影响
据奈特报告显示,在去年澳大利亚售出的所有住宅物业开发项目中,38%被中国企业纳入囊中,花费总额达到24亿澳元。售出项目的平均规模达到2.1万平方米,投资规模和四年前相比足足增长了18倍。

那么房地产作为中国对澳海外投资的热门选项,在这波政策出台后可能会受到严重的影响呢?

可以确认的是,已经有不少大型私人集团正在着手处理海外的投资物业。大连万达在上两周就被曝出正在为其澳大利亚的业务进行重整并积极寻求买家,其中包括价值10亿澳元的位于悉尼环形码头和黄金海岸的公寓项目,以及Hoyts影院连锁。可以看到,万达急于脱手的几处投资均符合政府限制的境外项目,大型集团在这次监管下也不得不低头。

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但同样在澳有重大投资项目的海航集团措辞却稍显含糊。海航在16年收购了维珍澳洲13%股份,在悉尼的York Street持有一栋价值1.17亿澳元的高层建筑,收购了墨尔本艾特肯山会议中心,同时还持有希尔团全球就团(Hilton Worldwide)股份。他们表示,将继续投资和其核心航空业务相关的海外机场和航空公司。但对于其他地产性投资项目,集团还暂未有进行处理的消息。

除了这两家境外投资巨头,还有大华集团,碧桂园等企业在澳洲拥有房地产项目。但目前也还不清楚对连房地产开发的政策新闲置将会如何影响这些公司。

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中国对澳各行业直接投资占比 
(来源:KPMG)
在17年毕马威发布《解密中国对澳投资》中,房地产行业中国对澳的直接投资中占比达36%。其中,高达51%的商业房地产投资为住宅开发项目。可以肯定的是,这次的境外投资管制对中国在澳大型的房地产、娱乐业等投资项目的影响还是明显的。在短期内,不仅仅是澳洲,甚至美国、英国、香港等境外投资热门地的人民币投资流入将会大大减少。

值得注意的是,中国民营企业去年在对澳投资中扮演着重要的角色,投资项目数量占比高达76%,投资金额量占比将近一半。而且民营企业在16年占主导地位的投资行业是商业房地产、农业和医疗健康。这么一来,除非民营企业转变投资方向,否则这次的政策收紧对民营企业未来在澳投资的打击颇为严重。

同时,由于澳洲政府并没有和中国签署“一带一路”谅解备忘录,这次文件对于“一带一路”的投资政策倾斜惠利也不会落到澳洲头上。大型民营集团在短期之内可能会更多地按照政府的政策指导向”一路一带”地区进行投资。

但尽管房产等大型投资数量会减少,大型基建项目以及能源的投资可能会成为未来中国对澳的投资重点。按照新政的思路,“有能力且合格”的投资者仍然会被允许进行海外投资。而且看到中国去年在澳投资11.7%的高速增长,澳洲在各大海外投资地之中还是占据一定优势的。因此在当前监管体制下,中国对澳的房产投资可能会压缩,但新的海外投资格局将会呈现。

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