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澳股 | 大宗商品价格上涨带动BHP利润扭亏为盈,现金流表现强劲

2017-08-22 来源: 澳财网 原文链接 评论0条
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作者:Ray Liu 刘骁
澳财网金融分析师
ray.l@bmyg.com.au
澳洲矿业巨头BHP Billiton (必和必拓,ASX:BHP)今日发布2017财年全年财报,在大宗商品价格反弹、生产力收益提高助推下,全年运营利润扭亏为盈,从2016财年的负62.35亿美元扭转为盈利117.53亿美元。基础息税折旧摊销前利润(EBITDA)从123.4亿美元上涨64%至202.96亿美元。基础可分配利润从上一年的12.15亿美元上涨超4倍至67.32亿美元,市场分析师的预期在66亿美元-75亿美元不等。

2016财年的净亏损主要来自于美国页岩部门的49亿美元巨额资产减记,以及巴西项目的灾难性事件带来的22亿美元经济负面影响;同时大宗商品价格的疲软也是不小的冲击。


此外,BHP 2017财年的自由现金流达到了126亿美元、净运营现金流达到168亿美元。在强劲现金流的支撑下,公司净负债削减了37%至163亿美元。财年资本支出下降了32%至52亿美元,不过公司表示预计在2018财年资本支出将会提升至69亿美元,提升对Mag Dog 二期石油项目的投资,以及对Spence Growth Option项目的开发。

BHP首席执行官Andrew Mackenzie 表示本次的财报非常强劲,自由现金流达到公司历史第二高位置。使得BHP可以利用这些现金来削减债务,并回馈股东,但并未对股东发放特别股息或进行股票回购。一级资产投资组合中生产力提高的收益,使公司的资本回报率提高至了10%。

BHP 2017财年财报数据
(来源:公司财报)

股息提高,将退出页岩资产
历史上作为“股息大户”的BHP本次也提升了末期股息,从去年同期的14美分每股上调至43美分每股,使全年总股息达到83美分每股,相当于66%的派息率。

在2016财年时,BHP宣布放弃保持股息不会后退的渐进式股息政策。最低派息率调整成了最少为基础盈利的50%。当时该公司全年股息从前一年的124美分每股直接暴跌至30美分。

同时BHP还透露,公司已经决定旗下页岩资产为非核心资产,并且正在寻求退出这些资产的各种灵活方案。执行这些方案可能会需要一段时间,BHP将继续完成矿井测试、调查可以提高美国业务价值、盈利能力和可销售性的解决方案。该公司预计在今年第三季度时销售一部分其位于Hawksville的页岩油田。

BHP的美国页岩资产一直是该公司的一个“心病”,BHP在2011年以200亿美元的价格买下了现今的美国页岩部门,并且到2016年已经额外投入了近乎相等的资金在该部门的开发钻探上,但是回报不尽人意,并且减记了大量资产价值。一些投资者一直希望BHP可以将这部分业务分拆。

铁矿石部门业绩表现强劲
从部门来看,本次BHP铁矿石部门有着出色的表现,EBITDA上涨62%至91亿美元,EBITDA利润率达到62%,占集团总EBITDA的44%。其中产量的增加(主要为西澳铁矿石生产力提升)和公司铁矿石销售的实现价格均有所上扬,助推该部门业绩上涨。BHP在2017财年的铁矿石平均实现价格比16财年上涨了32%。

BHP 各部门财报数据
(来源:公司财报)

此外煤矿部门的EBITDA也录得大涨,其中炼焦煤产量下降、动力煤产量上升。但是煤炭总体价格在2017财年涨势强劲,硬焦煤的实现价格有着117%的提升。

BHP表示,它在2017财年已经实现了13亿美元的生产力提高所带来的收益目标,在过去5年BHP已经累计实现了120亿美元的生产力收益。并将在2018财年和2019财年开始新一轮的20亿美元生产力提高收益计划,2019财年将为重点。

BHP 旗下大宗商品的平均实现价格
(来源:公司财报)
BHP预计2017年全球经济增长将在3%-3.5%区间的上端,尽管政治不确定性仍然存在,但国际贸易出现了温和上涨。其中美国的前景并未如预期般强劲,美国经济的中期前景并不明朗。中国的经济增长预计在2018财年继续温和放缓,不过应该仍保持在6.5%-7%的范围内。

BHP本次的财报数据虽然一些方面并没有达到市场预期,但总体来说展现了更为积极的迹象。强劲的现金流和债务减少、股息提升、以及退出美国页岩资产的决定都被视为对未来前景的加分。但是想要达到前几年的业绩高度显然存在着很大挑战。截至收盘,BHP股价上涨1.09%至25.98澳元/股。

BHP一年股价走势
(来源:路透)

 

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