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6000亿特别国债将分两期续作 央行全额“借道认购”

2017-08-22 来源: 财新网 原文链接 评论0条

【财新网】(记者 彭骎骎)债市关注已久的特别国债到期如何续作问题,终于尘埃落定。

根据财政部近日发布的通知,财政部将于8月29日分两期向“境内有关银行”定向发行6000亿元特别国债,票面利率与二级市场利率持平,将比照2007年采用商业银行定向认购、人民银行同时买断的方式,符合市场预期。央行表示,特别国债续作不会对金融市场和银行流动性产生影响。

这批总额为6000亿元的特别国债两期均为固定利率附息债,第一期期限7年,发行面值4000亿元,票面利率3.6%,按年付息;第二期期限10年,发行面值2000亿元,票面利率3.62%,按半年付息。

2007年,经国务院批准,财政部分8期发行了总额为1.55万亿元的特别国债,以购买约2000亿美元的外汇,作为成立中国投资责任有限公司(即中投)的资本金。这笔特别国债中,第1期和第7期共计1.35万亿元为定向发行——先由农业银行定向认购,央行再从农业银行处买断,而其他6期共2000亿元则采用市场发行模式,完全由市场机构承销。

此次续作的特别国债正是额度为6000亿元的第1期,期限10年,将于今年8月29日到期。

市场分析人士表示,财政部此次全额定向续发特别国债,基本比照2007年的做法,且票面利率参考二级市场利率,符合市场预期。

央行研究局局长徐忠表示,此次续作特别国债不会对金融市场和银行体系的流动性产生影响。他表示,财政部在一级市场向有关银行定向发行后,当日央行就会在二级市场购入特别国债,因此不会对债券一级市场发行和二级市场交易形成挤出效应。

“预计央行将于发行当日启动现券买断工具,通过债券二级市场从金融机构买入此次滚动发行的6000亿元特别国债。”徐忠表示。

这表明央行的操作将同2007年完全一样,即从某家商业银行“借道认购”特别国债。这种“借道认购”的方式理论上不会对市场流动性产生影响,因为在央行的资产负债表上,只是反应为资产端不同科目之间的资金转移,不涉及央行扩表。

央行要“借道认购”特别国债,主要原因是根据《中国人民银行法》,“中国人民银行不得对政府财政透支,不得直接认购、包销国债和其它政府债券”,但人民银行“可在公开市场买卖国债”。

徐忠指出,特别国债参考市场利率发行,且7年期特别国债发行利率略低于10年期,既尊重市场,又反映了合理的期限溢价,有利于增强国债收益率的市场基准性。

他最后表示,人民银行将同时面向有关银行开展公开市场操作,表明财政政策与货币政策将协调配合,维护特别国债滚动发行过程中金融市场的稳定。综合而言,此次续作特别国债可实现财政债务总额不变、人民银行资产负债表不变、相关金融机构资产负债表不变、银行体系流动性不变。

今年后续还将有三期共计962.88亿元公开发行的特别国债到期。其他四期共计8527.12亿元、包括定向发行的第7期7500亿元,将于2022年下半年陆续到期。■

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