高端白酒全面复苏 沱牌舍得上半年净利润增169%

【财新网】（记者 李妍）受益于高端白酒全面复苏，沱牌舍得2017年上半年净利润大增。沱牌舍得(600702.SH)8月24日公布2017年上半年财报，营业收入8.79亿元，同比增加12.72%；净利润6233.72万元，同比增加169%。

在高档酒产品板块，沱牌舍得今年上半年实现营业收入6.93亿元,相比去年同期的5.51亿元增长明显。低档产品板块收入出现下滑，从去年同期的1.08亿元减少至今年上半年的0.85亿元。

东北证券在研报中表示，次高端舍得系列加速增长驱动业绩超预期，而低档酒收入的下滑主要是白酒消费升级和公司品牌聚焦战略的实施所致，产品结构的持续优化和升级使公司毛利润明显提升。

沱牌舍得正在进行渠道整合，由大经销商模式逐步向小经销商模式转变，推进渠道扁平化。华泰证券在研报中表示，沱牌舍得二季度酒类产品新增经销商368家，退出经销商103家，报告期末共有经销商1274家，较第一季度增加228家。川渝、京津冀、山东、东北和河南销售区强者恒强，均保持25%以上的销售收入增速，其中川渝地区增速高达97.56%。

除了渠道变革，沱牌舍得继续加大“舍得”和“沱牌”品牌的推广，加大新产品市场开发投入，上半年公司销售费用2.3亿元，同比增长129.24%。

沱牌舍得在财报中表示，业绩提升主要得益于公司推动营销改革、生产优化、管理体系和团队建设。

实际上，沱牌舍得在混改之后业绩突飞猛进。2016年年报显示，沱牌舍得营业收入14.62亿，同比增长26.42%；净利润0.8亿，同比增长1025.11%。2017年上半年则延续了混改红利，保持增长势头。

沱牌舍得集团1995年成立，由四川洪射县人民政府100%控股，以生产白酒为主业，旗下拥有“沱牌”、 “舍得”、“陶醉”等多个白酒品牌。1996年，其控股公司四川沱牌舍得酒业股份有限公司在上交所挂牌。财报显示，2013年，沱牌舍得集团拥有上市公司沱牌舍得29.85%股权。

2014年，沱牌舍得集团启动混合所有制改革。2015年8月，天洋控股在激烈的竞价之后，以38.22亿元拍下沱牌舍得集团38.78%股权。同时，天洋控股集团对沱牌舍得集团进行增资扩股。重组后，天洋集团持有沱牌舍得集团70%股权，射洪县人民政府持有沱牌舍得集团30%的股权。

2016年7月，沱牌舍得集团改制完成，沱牌舍得原掌门人李家顺及其“老班子”团队离开沱牌舍得，“天洋系”入驻。新东家天洋控股给沱牌舍得带来了大量资金流。沱牌舍得常务副总经理张树平曾公开表示，在天洋控股投入的38.22亿元“真金白银”中，除了10余亿元将作为38.78%股权的转让价款交给射洪县政府，剩余的20多亿元将被注入沱牌舍得集团。

在资产正式完成交割前，天洋就已经介入到沱牌舍得的管理体系当中。产品层面，天洋将目光聚焦在舍得、陶醉、沱牌三个系列的重点产品上，沱牌天曲、特曲和优曲三款战略新品也于2016年11月上市，目标直指市场规模达3000多亿的大众名酒市场。

中金公司研报认为，沱牌舍得战略聚焦350元定位的“品味舍得”，限制100多元定价的舍得酒坊产品招商，在次高端市场具备竞争力。■