绿地负债率高企 债务兑付不容乐观

【财新网】（实习记者 易孜其 记者 张欣）绿地控股因子公司被爆债务违约而备受关注。8月29日，绿地控股半年业绩报显示，其资产负债率高达89.05%，较上年同期提升了0.69个百分点。同时，该公司上半年融资规模大幅缩小，净融资额跌至负数，约为-92亿元，同比下降155.41%。

自去年以来，绿地控股集团股份有限公司（600606.SH，下称绿地控股）陷入子公司债务危机。2016年1月底，作为绿地能源板块运营平台，上海云峰（集团）有限公司发生债务违约。由浦发银行主承销的两只私募债“15云峰PPN003”和“15云峰PPN005”发生本息实质性违约，合计20亿元，此外有46亿元存续债券面临不确定风险（详见财新周刊“云峰违约事件始末” ）。在发债时，绿地控股实际控制该公司的54.5%股份，绿地控股事后表示未对云峰集团发行的债券提供担保，也不对债券偿付承担责任。据财新记者了解，目前云峰集团的股权结构中，上海绿地资产控股有限公司占股34%，上海绿地商业（集团）有限公司占比20.50%。

今年8月，绿地控股的二级子公司——本溪绿地实业（集团）股份有限公司，又被曝债务逾期。8月7日，利德资本管理有限公司（简称“利德资本”）公告称，因本溪绿地出现违约，投资人并未按合同规定拿回本息及利息，利德资本-绿地山水城1号和2号资产管理计划终止。公开资料显示，本溪绿地逾期未偿的借款总额达2.475亿元，目前利德资本已诉诸法律。

绿地的兑付压力在半年报亦有迹可循。一方面，截至6月底，其流动负债合计约4984亿元，1年内到期的长期借款约980亿元。其持有的账面现金类资产合计约675亿元，货币资金为603.5亿元，其中受限资金78亿元。此外，其现有的境内外在建项目2719个，投资总额约2738亿元，其中基建项目246个，投资总额约590亿元。基建板块规模大、周期长，也将为其资本周转带来压力。

另一方面，绿地的流动性指标显示，其周转能力也不容乐观。截至6月底，绿地的流动比率为1.36，比去年底下降6.21%。财新记者根据报告测算，绿地的现金流动负债比约为0.02，不仅远低于标准值，在几家千亿级上市房企中也处于低位。现金流动负债比是企业一定时期内经营现金净流量同流动负债的比率，反映企业当期偿付短期负债的能力。

半年报显示：上半年绿地营业收入约1259.75亿元，同比增长16.62%，完成全年目标近42%；实现合同销售1331亿元，同比增长20%。从销售结构来看，住宅占比69%，商办占比31%，与去年上半年同期相比下降9个百分点，但非一线商办销售额同比大增78%。

拿地方面，上半年绿地控股新增21个项目，新增权益土地面积约为247万平方米。此外，绿地控股于今年开始通过“特色小镇”大力拓展土储。目前累计签约2667万平方米，实现供地200万平方米。

融资方面，今年1-6月，绿地取得借款510.93亿元，占融资总额的88%，同比降近三成。上半年绿地没有境内债券发行，但通过境外全资子公司绿地全球发行了美元债券。

8月29日，绿地控股收报7.61元，跌0.91%。■