北汽自主韩系车销量均下滑 自主品牌亏损32亿

【财新网】（实习记者 张钟月）今年上半年，北京汽车实现营业收入同比增长36%至667.37亿元，净利润为9.86亿元，同比大幅下滑59.12%。北京汽车称，中国汽车行业竞争加剧、韩系车市场整体低迷，导致北京现代和北京品牌销量下降。

北京汽车股份有限公司（01958.HK，下称北京汽车）于8月29日早间发布半年报披露上述信息。北京汽车的乘用车业务通过北京品牌、北京奔驰、北京现代和福建奔驰四个业务分部开展。报告期内，北京汽车共销售整车63.31万辆。其中，北京品牌和北京现代销量分别同比大减45.4%和42.4%。

北京品牌包含绅宝、北京和威旺三个自主品牌。报告期内，北京品牌累计实现销售11.1万辆，净利润由上年同期的3.98亿元减至期内的净亏损32.65亿元。北京汽车称，北京品牌表现不佳是受汽车行业增速放缓、车辆购置税优惠政策退坡等外部因素影响，以及自身产品周期换挡以及产品结构调整等内部因素制约。

北京奔驰是戴姆勒股份公司（下称戴姆勒）和北京汽车的合资公司，北京汽车为控股股东。戴姆勒第二季度财务报告显示，今年上半年，北京奔驰的权益业绩约为5.48亿欧元（约合43.16亿人民币），同比增长1.22倍。北京奔驰一直是北京汽车的主要盈利来源。北京汽车2016年度财报显示，2016年北京奔驰净利润为103.74亿元，占北京汽车整体盈利近91%。

北京奔驰中期权益业绩的大幅增长主要得益于期内销售量的爆发式增长。上半年，北京奔驰实现整车销售21.1万辆，同比增长47.0%，位居国内合资豪华品牌第二。

同时，北京奔驰也在积极谋求新能源产品布局。7月15日，北京汽车与戴姆勒签署框架协议。双方共同增加对北京奔驰约50亿元人民币的投资，用于北京奔驰引进戴姆勒纯电动汽车产品并进行新能源汽车本土化电池的生产和研发。

北京现代是北京汽车投资有限公司和韩国现代自动车株式会社的合资品牌，双方各持股50%。北京汽车持有北京汽车投资有限公司97.95%的股份。今年上半年，受韩系车市场普遍低迷影响，北京现代累计销量30.1万辆，同比下跌42.4%。对应今年125万辆的年度销量目标，仅为24.1%。有消息称，经中韩双方商定，北京现代将下调今年年初制定的125万销售目标至80万辆，下调幅度达到45万辆。

野村证券于7月27日发表的研报称，北京现代今年上半年销量大跌，但预期推出新型车型后将使产能得到有效利用，销售量会在2018财年有回暖趋势。不过，市场竞争环境仍然对北京现代不利。一方面，定价相近的日本企业形象较好；另一方面，中国自主品牌持续改善产品质量且定价更低。野村预计北京现代亏损将进一步扩大。

受上半年净利润大幅度下滑影响，早先多家国际知名投行下调北京汽车评级。摩根士丹利于8月2日发表的研报称，北京汽车自主品牌销售较预期较弱，拖累上半年及全年业绩，股价下跌机会大；豪华汽车板块竞争激烈，北京奔驰价格及净利润承压；中端品牌竞争亦十分激烈，令代工生产业务净利润降低。瑞信也将北京汽车的投资评级由“跑赢大市”降至“中性”，维持目标价9.1港元不变。

但也有机构认为，北汽已经利空出尽，并看后北京奔驰表现，摩根和麦格理相对上调了北汽的目标价和评级。

8月29日，北京汽车收报7.16港元/股，上涨4.83%。■