美元或迎短线反弹—G7汇率和贵金属周报

郭嘉沂兴业研究分析师

张峻滔兴业研究分析师

邵翔兴业研究分析师

EURUSD

下周欧元区重要数据和事件较少，若美国经济数据利好美元，欧元将有所回调。欧元兑美元本周虽然站上了1.20，但日线出现倒锤头，上方阻力明显，短线超买回调可能较大。建议待欧元回调后再跟进做多，短线不宜追多。上方阻力1.22，下方关注13日和21日均线支撑力度。

伦敦金

下周美元指数和美债收益率可能在经济数据利好的驱动下出现一定反弹，以及风险偏好修复，贵金属涨势可能暂告一段落。技术面上，伦敦金日线以较长的上影线收跌，也暗示短线回调可能较大。不过贵金属中长期上涨趋势不改，关注伦敦金此前跳空缺口1330美元/盎司的支撑，更低支撑在1315美元/盎司一线。维持多头思路，在回调到位后继续逢低买入贵金属。

美元指数：美联储动荡拖累美元

一周聚焦

债务上限“近忧暂缓，远虑仍存”：经过参、众两院的审议批准，美国总统特朗普签署法案，接受了民主党的提议，在提供飓风灾后救助资金的同时，仅临时性地将债务上限和权宜性开支措施延长至12月8日。特朗普妥协的原因是希望与民主党人在12月达成永久废除债务上限措施的协议。尽管政府债务问题暂缓，但是特朗普的举措未能达到共和党高层的预期，此前包括美国财长Mnuchin和众议院议长Ryan在内的共和党高层，一致希望借飓风借助为由，将债务上限延期至少一年，以安心准备明年11月的国会中期选举。债务警报暂时解除使得美国国债收益率下降，但是3个月后“一劳永逸”地废除债务上限依然不容乐观。长期看，即使废除债务上限，在直接效应的影响下财政赤字的累积依旧在中期会利空美元。

美联储“二号”人物Fisher辞职：周三，美联储现任副主席Fisher意外地因“个人原因”递交辞呈，并确定将于今年10月13日卸下美联储副主席和联储理事职务。Fisher的辞职使得美联储12月加息的不确定性提高，而且令下一届联储的人事变动更加扑朔迷离：首先，Fisher在货币政策上持“中性偏鹰”的态度，他的卸任使12月加息的概率下降；其次，此役之后，特朗普在明年6月前将有权决定美联储理事会7个席位中的五个人选，包括主席、副主席以及三位理事，政策将如何变化以及美联储是否能保持独立性都成为市场关注的问题；第三，特朗普在7月已提名主张放松金融监管的Quarles为下一任美联储副主席，分管银行业监管工作。调整监管政策或成为下一届FOMC的另一政策重心。

经济数据：美国8月ISM非制造业PMI指数为55.3，高于7月的53.9，略低于市场预期。服务业占美国GDP近80%的比例，整体维持扩张态势。但受飓风哈维的影响，美国9月2日当周首次申请失业救济的人数暴增6.2万人至近30万人，创12年以来新高。飓风的影响虽是暂时性的，但可能会拖累美国第三季度的经济表现。

下周关注

经济数据和事件：下周重点关注美国8月PPI（周三）和CPI（周四）数据。另外，关注周五数据集中发布：9月纽约联储制造业指数，8月零售销售和工业产出以及9月密歇根大学消费者信心指数。

交易策略：10年期美债收益率创下年内新低，但在下方2.0%附近有较强支撑。9月美联储大概率宣布缩表，限制了进一步下跌的空间。从技术形态看，美债收益率正逐渐形成看涨楔形形态，暂时不会趋势性下行，对美元指数构成支撑。本周美元指数跌破200周均线，牛市终结风险进一步提高。但是日线在91得到强支撑后再度出现长钉形态。若下周美国经济数据利好（重点关注CPI），短线将迎来反弹，关注92至93.4阻力。若经济数据不佳，将再度测试91支撑力度，若有效击穿91，将打开更大下行空间。从CFTC持仓情况看，非商业持仓维持净空头且略有增加。建议短线反弹后继续逢高做空美元。

欧元：“中性”议息难挡欧元升值

一周聚焦

欧央行9月议息符合预期：欧央行9月议息会议维持政策利率和资产购买计划（QE）不变，未修改政策指引，并表示10月会议或确定调整QE事宜。由于此前路透等媒体频繁传递“鸽派信息”，市场对于此次不修改指引提前做好了准备，反而对10月政策调整重燃希望，而欧央行上调经济增长预期成为支撑欧元最主要的基本面因素。欧元兑美元强势站上1.20。

“市场消息”释放鹰派信号：周五，路透社称欧央行官员在此前的议息会议上讨论了4种调整QE情景，并广泛同意下一步行动将是缩减刺激——月度购债规模可能是400亿欧元或200亿欧元，延长的期限在可能是6个月或9个月。此前的报告中，我们提示在欧央行当前“谨言慎行”的风格下，市场消息成为其传递政策信号的非正式渠道，须加以关注。

经济数据：欧元区第二季度GDP同比增长2.30%（终值），好于预期的2.20%，已连续扩张了17个季度。其中，消费者支出和投资是增长最主要的动力。经济数据的持续稳健是欧央行上调2017年和2019年经济增速的重要基础。

下周关注

经济数据和事件：下周欧元区数据较少，关注德国8月CPI终值数据。

交易策略：下周欧元区重要数据和事件较少，若美国经济数据利好美元，欧元将有所回调。欧元兑美元本周虽然站上了1.20，但日线出现倒锤头，上方阻力明显，短线超买回调可能较大。建议待欧元回调后再跟进做多，短线不宜追多。上方阻力1.22，下方关注13日和21日均线支撑力度。

英镑：脱欧疑云密布

一周聚焦

脱欧谈判不容乐观：第三轮脱欧谈判在上周结束，英欧双方在公民权利、财政清算以及爱尔兰边界等重要问题上依旧没有达成实质性进展。在国内，首相梅推进脱欧也面临重重困难。本周英国议会对英国脱欧法案进行第二次审议，工党公开表示要阻止脱欧法案通过；在工商界，首相梅希望英国100强公司签署信函支持脱欧法案的企图也遭拒绝。而近日在一份“泄露”的关于脱欧后移民政策的文件，英国政府摆出硬脱欧的架势，提出脱欧后立刻停止“移民自由流动”，遭欧盟舆论的强烈批评。英国脱欧面临“内忧外患”的困境，经济和货币政策的走向充满了不确定性。

经济数据：英国7月工业产出环比增长0.20%，符合预期，其中制造业产出环比增长0.50%，创下今年最快增速。制造业的提速主要来自于新车型推出导致的汽车制造业增长，以及北海油田维护活动的减少。总体而言，英国经济依然不乐观，英镑贬值下贸易依然处于巨额赤字中，脱欧预期抑制国内投资意愿，第二季度英国经济增速在欧盟28国中垫底。

下周关注

经济数据和事件：下周重点关注英国央行议息会议（周四）。经济数据方面，关注周二将公布的8月CPI数据和周三的ILO失业率数据。

交易策略：由于脱欧的不确定性，英央行下周议息会议加息可能性小。同时考虑到美元有较大可能反弹，英镑面临回调压力。技术分析上，英镑仍处多头趋势，周线成功突破2014年下半年以来的下跌趋势。下周初大概率小幅延续涨势，但前高1.326阻力明显，若英央行延续鸽派论调，英镑将有所回调。若回调站稳1.30至1.31，英镑大概率延续涨势，可逢低买入。

日元：避险需求盖过经济数据不佳

一周聚焦

第二季度GDP大幅下修：日本第二季度实际GDP年化环比终值2.5%，相较初值4%大幅下修，修正后不及预期2.9%；主要原因是第二季度资本支出季环比从初值2.4%下修到0.5%。尽管资本支出增速不及预期，我们认为日本经济仍将温和复苏，主要因外需的持续改善（7月日本经常帐录得超预期23200亿日元），及经济回暖确认后企业追加的资本支出。

薪酬增速下降拖累通胀：日本7月劳动现金收入同比-0.3%，预期为0.5%，为2016年以来单月最大降幅。日本薪酬增速一直是制约通胀上行的最重要因素，从历史上看，当劳动现金收入增速高于核心CPI同比时，核心通胀获得上升动力，直到劳动现金收入增速低于核心CPI同比为止。本轮日本薪酬增速自2016年开始高于核心通胀，给予通胀上行的动力，而7月薪酬增速回落到核心CPI下方，或对通胀形成拖累。

朝核危机“引爆”日元行情：日元对经济数据敏感性低，朝核问题仍是主导本周日元相对美元大幅升值的原因。安倍内阁对朝核问题高度重视，与美方、俄罗斯领导人就朝鲜问题进行沟通；据日经亚洲评论报道，日本有意从韩国撤侨约6万人左右。

下周关注

经济数据和事件：下周日本数据较少，关注周二的日本7月核心机械订单数据。

交易策略：美元对日元突破108.8的关键支撑，日元打开升值空间。由于下周日本重要的事件和数据较少，美元的走势和朝鲜半岛的后续发展将是影响日元走势的主要因素。如果美元反弹，美元兑日元上方阻力在108至109；如果朝核问题激化，美日有可能测试下方107支撑，击穿107后更低支撑105.5。

澳元：澳元无视央行警告大涨

一周聚焦

澳联储警示澳元过度升值：周二，澳联储议息维持政策利率在1.50%不变。在声明中澳联储警示称，若澳元继续上升，经济增长和物价或低于预期。近几个月来，澳元兑美元的升值，主要是因为中国经济改善，黑色系商品和有色金属价格大涨，以及美元的疲软。周五，中国贸易数据回落，午后商品价格大跌，澳元兑美元冲高回落。

澳大利亚经济数据全面不及预期：澳大利亚第二季度GDP同比增长1.80%，不及预期的1.90%，第二季度贸易赤字进一步扩大，而7月零售销售仅实现零增长。

下周关注

经济数据与事件：关注周四澳大利亚8月的失业率数据以及中国8月的工业生产和投资数据。

交易策略：中国出口数据不佳，导致黑色系的全线回落，澳元兑美元在2014年下半年至今年年初跌幅的0.5回撤线受阻。下周大概率保持高位震荡行情，下方支撑0.80，再下方支撑0.794。由于美元弱势难改，大宗商品价格难言拐点已至，依旧维持澳元多头思路，在回调到位后继续逢低买入澳元。

港币：“暴力”拉升之后

一周聚焦

本周美元指数疲软触及年内新低，HIBOR利率短线上升，人民币显著升值等因素共同促成港币对美元周四、五出现“暴力拉升”，一度向下突破7.80。资金流入方面，近几周海外流入香港的增量资金在减少，欧洲市场转好使得全球资金的配置结构在发生变化；而大陆股市的回暖使得从香港“北上”资金的规模超过了南下的资金。但是香港银行间流动性依旧比较充裕，LIBOR和HIBOR隔夜息差依旧维持在100个基点以上，港币贬值趋势的拐点仍待确认。

下周关注

交易策略：息差的维持在高位使得港币的贬值趋势在短期内难以逆转，如果美元兑港币在7.81一线企稳，仍然可以尝试做空港币，但是在7.83关口附近香港金管局随时都可能进场进行干预。

贵金属：涨势或暂告一段落

一周聚焦

朝核问题再起波澜：上周日，朝鲜氢弹试验成功导致半岛局势收紧。周三中美两国领导人就朝核问题进行通话，中方坚持通过和平方式解决问题，特朗普随后也表示对朝军事行动“并非第一选择”，市场避险热情降温。

美国联邦政府债务上限问题：特朗普与民主党人达成一致，经国会批准临时性地将债务上限和权宜性开支措施延长至12月8日。政府债务问题暂缓，但未能达到共和党高层的预期，可能会影响后续税改的推进。

美联储副主席意外辞职：美联储副主席Fisher周三向白宫提交辞呈，将于10月13日卸任副主席和联储理事的职务。由于Fisher在货币政策方面中性偏鹰，其退出使得美联储12月加息的概率降低。

交易策略

考虑到下周美元指数和美债收益率可能在经济数据利好的驱动下反弹，以及风险偏好修复，贵金属涨势可能告一段落。技术面上，伦敦金日线以较长的上影线收跌，也暗示短线回调可能较大。上周CFTC非商业多头持仓兴趣也有所下降。不过贵金属中长期上涨趋势不改，关注伦敦金此前跳空缺口1330美元/盎司的支撑，更低支撑在1315美元/盎司一线。伦敦银关注17.4至17.7支撑力度。维持多头思路，在回调到位后继续逢低买入贵金属。金银比在下周将有所回升，关注77上方做空金银比的机会。

其他：加拿大央行意外加息

本周加拿大央行意外加息，超预期利好带动加元对美元升值近2%。避险需求驱动瑞郎大幅升值2%。下周美元指数反弹概率较大，建议回调到位后继续做多加元。