澳财术语 | 媒体上常提起的QE政策到底是什么？

2017-10-04 来源：澳财网原文链接评论0条

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还记得2008年雷曼兄弟破产后，全球经济陷入过一次大规模危机，美联储当时启动了一轮大型资本采购，也就是经常听媒体提起的QE政策。那么，反复提及的QE政策到底指什么呢？我们今天就以最简单的文字给大家介绍一下。

所谓QE，其实就是英文Quantitative Easing的缩写，中文又称为量化宽松。量化宽松政策是一种非常规的货币政策，由各国中央银行通过公开市场操作，从商业银行等金融机构购入国债、房贷债券等证券，给外部的银行体系注入资金，以提高实体经济环境中的货币供应量。简单来说，就相当于央行间接加印钞票。

那货币供给又是怎么一回事呢？

最简化来说，货币供给如下图所示分为两部分。图中所示的“现金”，金融术语里一般称作“基础货币”，由通货和银行准备金两部分组成。通货，就是银行账目上日常用于周转的货币。银行准备金，就是监管规定商业银行必须存到央行的现金部分，用于防止商业银行因大量储户提存时发生无钱可兑的情况。

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信用则是由银行的贷款所创造。当银行每吸收一笔存款时，除去上交至央行的准备金以外，剩下的存款便可用于贷款，贷款放出后如果又存入银行，便能再次用于借贷。这样，银行所贷出的款项就远超于初始的存款数目。货币的总供给量最后就等于基础货币与货币乘数（准备金比率的倒数）间的乘积。

经济危机时，出于风险性的考量，银行一般都会降低贷出金额，增加准备金。此时，银行准备金数量会超出法定准备金，超出部分我们又称为“超额储备”，货币乘数也相对减少，货币总供给也随之收缩。

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货币供给的收缩必会导致相对的通货紧缩。长期的货币紧缩会抑制投资和生产，进而导致失业率升高和经济衰退。为了避免潜在的经济危机，央行需要采取措施加大货币供给量。通常有两个做法：

提高货币乘数

增加基础货币

在2008年金融危机时，美联储先是采取了第一种做法，降低利率，刺激对贷款的需求。当时短期贷款利率一度从4.5%降低至0%，长期贷款利率也降到了3%。但由于第一种做法效果毕竟有限，美联储便决定使用第二种方法，增加基础货币，给银行注入现金。如图，量化宽松并没有提高货币总供给，只是改变了货币供给的组成部分。

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