飓风哈维、库尔德公投过后，市场重新关注油价基本面

【财新网】（作者 Mriganka Jaipuriyar）9月在新加坡举办的标普全球普氏亚太石油峰会上，分析师们就油价“持续低迷”的形势是否已经接近触底而展开辩论，观点不一。全球原油基准价格在9月份回涨近9%，为石油生产国带来了一丝“油价触底反弹”的希望。

但随着飓风哈维和库尔德公投这两大油价关键驱动因素的消弭，价格正在回落，市场焦点回归到供需层面，基本面也没有“牛”到能将油价推向明显的上升轨道。

标普全球普氏注意到的一份价格走势图显示，洲际交易所的首月布伦特原油期货交易合约从7月21日44.35美元/桶的低谷（该价格为去年11月14日以来的最低点）回升至9月26日59.49美元/桶，创近两年新高。

相应地，作为多种亚太原油的现货价格基准——标普全球普氏即期布伦特原油估价（Platts Dated Brent）也大幅上涨。该数值从8月月均值51.64美元/桶上涨到9月月均值56.05美元/桶，这也是自2015年7月56.54美元/桶以来最高的月均值。

而随着多头资金在获利回吐的过程中解套，且供过于求的担忧重现，首月布伦特原油期货交易合约在近期从高点回落。

8月，飓风哈维重创美国墨西哥湾岸区，油管和港口停工，约有230万桶/天的炼能完全停产或仅以低效率运转。这导致了原油库存积压、成品油库存大幅下滑。由于市场预期炼油厂复工时将全力生产以弥补之前损失的产量，加上考虑到即将到来的柴油需求旺季，推高油价。

另外，9月25日库尔德斯坦举行非约束性独立公投，可能会导致该地区停止输出约60万桶/天的原油，因此油价也受到了影响。独立公投引发了国际市场的强烈抗议，巴格达对此迅速表示谴责。而土耳其的措辞更为强硬，威胁要关闭一条由库尔德斯坦管制的，连接库尔德斯坦与土耳其杰伊汗的原油管线的“阀门”。但事实上，从库尔德斯坦出口至土耳其的原油仍稳定在近60万桶/天。

需求方面看上去十分旺盛，在美国和欧洲的带动下，二季度石油需求同比增长230万桶/天。因此国际能源署（IEA）在其8月报告中连续三个月上调2017年石油需求增长预期，至160万桶/天。

但尽管如此，由于美国页岩油生产稳定，有可能会减缓国际原油库存下降的进程。

在亚太石油峰会上，国际能源署的欧佩克首席石油分析师Peg Mackey称：“明年石油库存不太可能出现大幅下降。”她还表示，美国页岩油生产商将会在恢复石油产量方面扮演关键角色，他们之中不少已做出投资，来保证其在低油价环境中存活。

事实上，讨论会上的行业分析师一致认为，伴随着2017年底库存缩减，虽然国际油价出现了平稳上扬，但明年产量的增长仍有可能会超出需求，导致市场出现供应过剩的情况。大部分分析师认为欧佩克和非欧佩克产油国需要将其减产协议延长至2018年全年，才能获得市场平衡。

国际能源署预测非欧佩克产油国的石油供应量将在今年增长70万桶/天，但2018年预计上升至150万桶/天。

虽然分析师呼吁欧佩克和非欧佩克联盟进一步深化并延长其减产举措，然而这些组织本身又是怎么考虑的呢？

负责监测减产的部长级委员会在9月22日维也纳举行的会议上表示，目前没有必要建议进一步加强减产，或将减产协议延期。委员会表示目前做出判断还为时过早，但决定在测算各国履约情况时增加一个衡量维度——原油出口量监测。

虽然产量仍然是衡量石油生产国减产力度的首要标准，但委员会中的石油部长们表示，他们现在要加入对出口数据的监控以提振市场信心，让交易者明确知道减产协议确实削减了市场供应。

据称，在以上关于出口数据的讨论的背后，是石油部长们无法稳定油价的沮丧——即使他们强有力地按协议配额执行减产，8月份的减产力度甚至达到了目标的116%，石油生产国联盟始终未能将油价稳定在55-60美元/桶这一目标区间内。

虽然多数石油部长认为出口数据应该纳入监测范围，但他们也觉得这是一个难以准确测量的数字。

不过，部长级委员会仍明确表示目前暂不考虑延长减产计划。

随着全球石油库存下降，领导委员会的科威特石油部长Essam al-Marzouq表示，石油市场“很明显处于再平衡的过程中”。该委员会还表示，由于油市可能会有所变化，欧佩克和非欧佩克产油国可能考虑临近明年3月减产协议到期时，再决定是否进一步延长协议。■

作者为标普全球普氏（S&P Global Platts）亚洲及中东能源新闻和分析副主任分析师