遭美司法部起诉 AT&T和时代华纳854亿并购遇阻

【财新网】（财新记者 石睿）美国电信“巨头”AT&T与传媒“大佬”时代华纳的854亿美元并购交易生变。美国时间11月20日，美国司法部对AT&T（美国电话电报公司）提起诉讼，称AT&T收购时代华纳（Time Warner）这一交易违法，可能涉嫌垄断且损害消费者权益。

2016年10月，美国电信运营商AT&T（NYSE:T）宣布收购时代华纳（NYSE:TWX），双方董事会均已批准该计划。交易涉及的总权益为854亿美元，总交易规模1087亿美元，其中一半通过现金支付，另外一半将以换股形式完成，时代华纳股东将每股得到107.50美元的补偿，包括53.75美元现金与相当于53.75美元的AT&T股票。

美国司法部认为，上述交易将阻碍创新、并对竞争构成不当威胁，如果收购完成，AT&T可能在提供时代华纳的内容时对竞争对手涨价，这些费用将最终将转嫁给消费者。美国司法部反垄断部门负责人Makan Delrahim提出，合并将“严重伤害美国的消费者”。

对此，AT&T首席执行官Randall Stephenson公开称政府的说法“不符逻辑”。AT&T法律顾问David McAtee在声明中进一步提出，“司法部针对收购提出的诉讼是激进且令人费解，背离了此前数十年反垄断事务的惯例。垂直并购通常会被批准，因为它使消费者受益，同时不会消除市场上的竞争者。”

AT&T提到的垂直并购指合并涉及的公司无直接竞争关系，业务却互有补充。AT&T拥有有线电视、无线和卫星传播业务，时代华纳则生产内容，拥有好莱坞“六大制片厂”之一的华纳兄弟、出品了热门剧集《权利的游戏》的HBO、知名媒体CNN（有线电视新闻网）等。

此前，美国政府对有直接竞争关系的合并交易非常严厉，但是近年来未有对垂直并购交易提出诉讼。2011年，美国最大的有线电视公司康卡斯特收购了NBC Universal，该案在联邦通信委员会（FCC）审理13个月后，最终获通过，同时设立了一系列附加条件，包括要求NBCUniversal视频节目必须对所有电信供应商放开，允许Netflix 以及其他内容提供者进入康卡斯特网络等。

不过，新上任的美国司法部反垄断部门负责人Makan Delrahim在今年下半年一次演讲中表态，不支持采取“行为纠正方案”来解决兼并交易之后存在的问题，“行为纠正方案”被设计用于企业兼并之后保证市场公正的竞争以及保护消费者权益。Delrahim提出，“应该首先使用反垄断法来阻止交易，而非依赖于’行为纠正方案’”。

此外，现任美国总统Donald Trump曾多次公开质疑时代华纳旗下CNN的报道，还于2016年10月表态“AT&T在买时代华纳，也就是在买CNN，我的政府不会批准这一交易，因为太少人掌握了太多集中的权力。” Trump的表述也让市场关注特朗普政府是否将阻止上述交易，对此，美国司法部回应称白宫并未影响对上述交易的调查。

11月初，据英国《金融时报》报道，三名信源透露美国司法部曾告诉AT&T，若想收购时代华纳的交易获批，必须把时代华纳旗下CNN卖掉。不过，AT&T首席执行官Randall Stephenson则在随后回应，“不准备出售CNN，司法部并未将此作为批准交易的条件”。

Stephenson当时还表示，对于收购案，“如果最终诉诸法庭，将对打赢官司很有信心，相信可以在明年4月22日合并交易截止日期前结束诉讼。”

美国司法部发起反垄断诉讼当天（美国时间11月20日），AT&T收于34.64美元/股，微涨0.38%；时代华纳收于87.71美元/股，下跌1.14%。■

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