股息回报率疯狂上升 这是入市好时机吗？

八月初到现在，股价下跌的原因有一部分来源于除息日的临近。公司是否可以维持高水平的股息回报率，同时保证股价的波动有限，是投资者非常关注的问题。四大银行曾经由于高股息而成为了投资者的宠儿，但在竞争激烈且监管政策收紧的环境中，它们却成了人们争相...

八月初到现在，股价下跌的原因有一部分来源于除息日的临近。公司是否可以维持高水平的股息回报率，同时保证股价的波动有限，是投资者非常关注的问题。四大银行曾经由于高股息而成为了投资者的宠儿，但在竞争激烈且监管政策收紧的环境中，它们却成了人们争相抛售的对象。

投资者担心，鉴于银行面临着更高的资本要求，其运营成本将会上升。同时由于监管者对贷款风险出台了更严格的限制，银行的收益将会放缓。综合两项因素，银行可持续的派息比率（股息/利润）将下降至60%-70%的区间。但花旗分析师表示，四大银行CBA、NAB、Westpac和ANZ下一财年的派息比率将达80%。

乐观也好，悲观也罢，前两个月的抛售实际上推高了银行股的股息收益率。如果监管部门不再出台更严格的限制，目前银行股的价格是非常有吸引力的。

Westpac于昨日除息，目前交易于30.2澳元，如果将税务减免部分考虑进去，股息回报率已经达到了8.8%。CBA、ANZ和NAB的股息回报率也分别达到了7.9%、9.85和10%。这样的估值也促成了今天银行股的小规模反弹。

相比之下，资源股的前景就比较惨淡了。必和必拓（BHP）制定了192%派息比率的政策来吸引投资者（发债券来维持股息），但投资者对其分红的可持续性进行了质疑。在矿业繁荣的2010-11财年，该股的派息比率仅有23%。

目前ASX平均派息比率在65%左右，相比世界平均水平40%，属较高水平。但是澳大利亚企业的盈利增长又落后于全球增长的15%，高分红进一步使得企业的扩张举步维艰。因此看似不高的15倍市盈率和较高的分红水平从另一个角度来看，是公司价值增长的绊脚石。博满金资分析师建议投资者应当关注高增长行业，如医疗保健、出口型农业、服务业等，而服务业中以旅游和教育为重。在高增长行业中选择有潜力且估值合理的个股，是在澳洲经济转型中比较合理的投资方式。