澳美10年期国债利差跌至17年新低 澳元大跌在即？

图片来源：Bloomberg

ACB News《澳华财经在线》5月29时讯 随着澳大利亚与美国债券的利差越来越收窄，经济学家预计澳元即将大跌。
 
澳大利亚与美国的10年期国债利差一向是影响澳元汇率的重要因素。而上周两国国债已收窄至16个基点，即0.16%。上一次这一利差降至如此低的水平还是在2001年3月，其时澳元兑美元汇率为50美分，而现在是74.4美分。
 
从2010年起，澳美10年期国债利差逐步下跌，迄今为止已跌去了250个基点。而近期随着美联储货币政策掉转方向，澳储行却受困于各方面因素无法上调利率，该利差更是大幅下跌。
 
上周，国债利差比前一周收窄了23个基点。有经济学家警告说，这会对澳大利亚经济产生较为严重的影响。4月国债利差下降30个基点时，TD证券的Annette Beacher就曾告诫，澳元汇率可能会跌至62美分，届时将引起进口品价格大涨，进而引发明显通胀。
 
目前市场普遍认为美联储将在6月份加息，但澳储行很可能今年都只能维持当前1.5%的基准利率不动。
 
过去20年中，澳元与美元的汇率走势基本上与10年期国债利差走势一致，但进几个月，出现了这两条曲线相背离的现象。经济学家分析这其中的原因主要是中国对商品的强劲需求。（详见报道《澳币反攻再指80 强势澳元还能走多久》）

AMP 首席经济学家Shane Oliver预计，到今年底，澳元会下探至70美分以下。
 
“有利于支撑澳元的利差正在继续收窄，未来美联储会加息，而澳储行维持利率不动或降息，到明年初利差很可能为0；另外，大宗商品价格承压也会成为澳元下行的因素。”他写道。
 
而RBC资本市场的Su-Lin Ong 和Michael Turner给出了更为悲观的预测：在年内利差就可能降至0，甚至变为负数，这将给澳元造成更大的贬值压力。
 
“我们此前曾认为，在各方面因素作用下，今年多数时候10年期澳美国债利差会维持在20-50个基点之间的区间……以历史标准严格来看，去年8月起利差基本上都在这一区间。
 
“我们当时认为再继续收窄是很困难的，我们的评估依据是，在一个全球收益都调高的环境中，澳洲的风险溢价如果进一步降低，将难以吸引到必要的资金。而国际资本是有更多选择的。”
 
但现在利差不断走低，这两位经济学家修正了他们的看法。低于目标的通胀率和经济增长数据使澳储行的压力与日俱增，他们认为“很难找到利差回升的触发点”。
 
Capital Economics的经济学家John Higgins认为，美国10年期国债收益率还会进一步上升，因为美联储的紧缩政策超出预期，会使投资者对美国10年期国债的期望收益率上升。在过去三次紧缩周期中都出现过这样的上涨。
 
近年来澳元贬值对本地经济的提振作用一直是条备受关注的主线。 总体看来，澳大利亚矿业投资下降，持续拖累经济增长，而其他行业的发展将有助于维持GDP增速。澳元兑美元汇率走低将有利于对汇率敏感行业的发展，从而对经济到促进作用。
 
澳元贬值将有助于非矿产行业的复苏，过去两年澳元贬值极大帮助了服务行业出口，特别是两个最大的服务输出产业：教育和旅游。外部压力加上内生需求，长期来看，澳元回落的可能性似乎很大。
 
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