千亿资本掌舵者陈爽：我曾一夜白发

作者 耿荷 

他是光大控股的“救火队长”，把这家驻港央企从倒闭边缘拉出，并将其打造成管理几千亿港元资产的跨境资产管理公司；他的职业生涯充斥着不可预知的风险和转瞬即逝的机会，敏感、人性、规则也成为这位千亿资产大管家的心理底色。

位于香港金钟的远东金融中心，通身覆盖着金色幕墙，在周围一众暗色调的摩天大楼中格外显眼。陈爽的办公室坐落于此，窗外就是著名的维多利亚港。

自从2007年光大控股搬迁至此，陈爽在这里度过了十年跌宕起伏的职业生涯。他见证了香港这个国际性金融中心的自由与繁华，也在亲历金融大海啸之后一夜白头，更在危难时刻将濒临倒闭的光大控股从泥潭中解救出来。

陈爽，是光大控股的首席执行官，同时身兼数职：香港金融发展局成员，香港中国金融协会名誉主席，以及香港中资证券业协会副会长。

如今，他掌舵之下的光大控股，从一家以香港证券经纪和上市保荐为主的小型投行，蜕变为一个管理数千亿港元的跨境资产管理公司。

陈爽在给《财约你》主持人马腾介绍窗外的香港

律师的学习和训练，让他对规则心怀敬畏。无论对于宝万股权之争，还是香港欲推同股不同权，他都旗帜鲜明地对《财约你》（微信：caiyueni2016）主持人马腾表态，首先需要尊重规则。规则之下，他不讳言，一位成功的投资人，需要敏感和欲望推动。

作为一名“内地制造”的法律人才，他在香港成就了金融事业。有人说他命好，他却认为，世上没有救世主，唯有自己的判断，在险象环生的时刻，才能救得了自己。

“救火队长”自白：我曾一夜白头

陈爽与香港资本市场的缘分始于22年前。

1995年，陈爽以交通银行法律事务负责人的身份，第一次来到香港，此行目的是协调交通银行重建事务。当时交通银行仅有香港业务，由中国银行托管。陈爽和同事的任务是将这部分业务从中国银行中剥离出来。

陈爽由此与香港结缘。2000年，在曾经的老上司、时任光大集团董事长王明权的邀请下，陈爽加入了光大集团香港公司。正是在这个平台，陈爽成就了自己的金融事业。

起初，陈爽担任光大香港公司的法律部主任，负责处理1997年亚洲金融危机中产生的大量不良资产。七年之后的2007年，他正式被任命为光大控股的行政总裁。

彼时，1997年亚洲金融风暴的阴霾渐渐散去，而另一场席卷全球的危机却倏然而至。

雷曼兄弟破产

2008年9月14日，美国金融巨头雷曼兄弟因未能获得资金援助，宣布破产。同一天，美国银行宣布收购美林证券。这两个事件令美国次贷危机引发的金融动荡，迅速发酵，并导致全球股市暴跌。

距离纽约一万多公里的香港“第一时间”受到波及，在接下来的三日内，恒生指数累计下挫16%。至2008年底，恒生指数报14387点，较前一年累跌48%，创出1974年以来最大跌幅。股市之外，楼市、就业市场一片暗淡。

一场生死攸关的保卫战，摆在执掌光大控股仅一年时间的陈爽面前。

他回忆说，光大控股当时持有5笔、共计39亿港元的累计期权，面临重大风险，金融危机发生之前，这种累计期权十分流行，涉及股票、期货、石油等多种资产，在市场稳定时，风险未被暴露，而一旦市场剧烈波动，这种衍生产品，无从对冲，也无法抛售。

“那时就像一场战争啊，我一夜就白了头，非常惊险，最后没有人救得了你，只有你自己判断。”陈爽接受《财约你》（微信：caiyueni2016）专访时说。

面对光大控股的生死时刻，抉择就在一瞬间。陈爽意识到，全球金融市场的下跌远未结束，于是果断将两笔累计期权平仓。虽然即时亏损4.7亿港元，但同时卖空另外三笔累计期权，盈利2亿多港元。最终，光大控股以约2亿港元的亏损换得重生的机会。

经过了金融危机的洗礼，陈爽觉得，一个企业对于风险偏好必须要控制得非常严谨，如果不严谨，可能很快就会倒闭，而这个尺度是在每个人心中。

时过境迁，他在接受《财约你》（微信：caiyueni2016）的专访时，表示认可股神巴菲特关于投资的两个规则“第一条规则就是不要亏钱，第二条规则就是不要忘记第一条”。

敏感、人性、规则，千亿资管人的心理素描

2008年全球金融危机的突然爆发，打乱了光大控股精心策划的转型计划，却也带来了新机遇。

陈爽回忆，当时经一位光大控股的国外有限合伙人介绍，得知已经倒闭的雷曼兄弟正在出售中国房地产基金，光大控股以85万美元的价格收购了该基金，改名为光大安石。经过几年的资产盘活，现在这只基金已是行业内最大的房地产基金之一。

偶然投资光大安石的试水成功，以及基金行业的竞争加剧，让陈爽意识到，要做产业的专家才能在投资界获得长远的发展。此后，光大控股陆续设立多个产业基金，涉及医疗健康、基建以及新能源等行业。2011年，光大控股将中国飞机租赁公司纳入旗下。

光大控股执行董事兼首席执行官陈爽(左三)、IDG创始合伙人熊晓鸽(左二)、光大控股大项目基金部董事总经理艾渝(左四)、IDG资本 合伙人王静波(左一)宣布光际资本产业基金

2016年，光大控股与IDG资本联手成立光际资本，专注投资消费、TMT并购机遇，截至2016年底已募资100亿元，并先后投资银联、上海电影艺术学院等项目。此外，光大控股还与分众传媒成立新产业投资基金，专注泛媒体行业的布局，当中耀眼的一笔投资是，拥有秒拍、小咖秀、一直播等平台的一下科技。

现在，光大控股旗下的36个基金覆盖从私募、创投，产业投资和并购整合等各个投资阶段。截至2016年底财年，基金募资规模达875亿港元。光大控股与首誉资产管理合资成立的首誉光控，管理资产规模达1180亿元。

不到10年间，陈爽将濒临倒闭的光大控股，一手打造成管理几千亿港元资产规模的基金管理公司。不禁要问，成功的投资人有哪些特质？是什么力量推动着他们不断前行？

敏感、人性与规则。这是陈爽总结自己多年投资生涯，并认真观察沈南鹏、熊晓鸽这类明星投资人后，求索得到的答案。

“对市场要敏感，如果你错过了这个，很可能就没有机会了。”投资的时机转瞬即逝，在唯结果论者看来，收益是最终衡量指标，他们却忽略了背后艰难的心理决策过程。

2013年，光大控股参与分众传媒从美国退市的私有化交易，并向该公司投资5000万美元。2015年底，分众传媒透过A股上市公司七喜控股，实现借壳上市。光大控股为七喜控股股东之一。

“我们做分众传媒，后来到了A股市场，人家只看到你们挣了这么多钱，可是没有想到当时是冒了一定风险进去的。”

他说，机会不会天然有，要把握市场的变化，很多时候，在投资的一些行业时，往往是行情不好的时候，这就考验团队的判断能力，管理、盘活项目的能力。

如果说敏感帮助陈爽发现市场机会，那么规则与人性则是帮助他筑起投资风险的防火墙。他相信“投资靠人”，洞悉和管理人性是投资者的基本素质之一。

“我们要讲规则，但是也必须讲人性，就是要做顺乎人性的事情。过去大家说（资本市场上）道德风险难以防范，其实最好控制风险的方式是让团队和你利益一致。”陈爽表示，他鼓励员工跟投自己的项目，必要时会以成本价给员工融资，“我的钱在里面，你也拿出钱来，大家的钱都在里面，大家都很在乎，利益才会一致。”

港股错失阿里巴巴？陈爽：规则为大

如今，陈爽已在香港生活17载，早已视香港为家。

香港夜景

对于香港的发展前景，陈爽认为，香港是一个完全自由的市场，所有的资金可以自由地流进和流出，没有任何界限，是名副其实的世界级金融中心。即便上海正在崛起，但是相较香港，仍欠缺充分的市场条件，这需要时间慢慢发展。

更重要的是，在香港的职业生涯让他对“规则”心怀敬畏。无论管理企业，抑或面对市场上富有争议的话题，尊重规则始终是他不变的立足点。

对于过去几年资本市场的热门话题“宝万股权之争”，陈爽立场明确。

“对于资本市场来说，你要认规则，我们有时候很遗憾，很多时候并不按规则来，股东就是最大，作为管理层，要尊重股东利益。如果连现代的所谓公司治理都不能尊重这样的规则的话，那就没有所谓的底线了。”

陈爽对《财约你》（微信：caiyueni2016）感概，中国现代企业制度的建设，还有很长的路要走。

对于同样有争议的话题，阿里巴巴欲借“同股不同权”的方式在港上市。陈爽的立场鲜明，改革和创新仍要以遵守规则为前提。

他说，如果市场有需要，那要先改变规则，但如果一个规则已经存在，不尊重它而去做一件事情，那是不现实的。同股不同权之所以在美国可以普及，那是因为美国有集体诉讼制度的保护，而香港并没有，若要改革需要计算成本和效率。

“香港对于符合监管规则的优质企业，当然要欢迎，但规则之外，还要考虑整个香港市场的生态。”在陈爽看来，美国可以吸引诸多同股不同权的科技公司上市，是因为那里聚集了一批投资此类企业的基金，市场可以给予这类公司相对好的估值，而香港未必有这样的环境。

眼下，不时有消息传出，阿里巴巴旗下另一个巨无霸公司蚂蚁金服欲赴港上市。香港市场或许将再一次面临是否接受同股不同权公司的争论。

今年6月，港交所向市场推出咨询，希望设立新板，背后的目的则是希望借此机制，让同股不同权的公司在香港上市，成为现实。

港交所行政总裁李小加也曾表示，现在香港的上市架构没有广泛照顾到新经济类公司，创新板市场咨询为的就是探讨怎样吸引这类企业到香港上市。

陈爽举例称，大疆无人机，这家公司，最初技术来源是香港科技大学，但是后来没能落户香港，转而去了深圳。他希望，未来香港这些创新技术，能够把包括医疗、科技等产业支撑起来，从而带动香港的创业气氛。

“香港必须要改变自己的环境，创造一个良好氛围，科技创新类企业能够在这里得到比别的市场更好的估值，才能吸引它们来到这个市场。”陈爽说道。

来源：《财约你》作者 耿荷

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