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美联储褐皮书—揭露细节

1个月前 来源: 高汇每日财经 原文链接 评论0条

美联储5月27日所公布的褐皮书报告中,在美国大部分社交场所以及活动被封锁后,令美国经济从3月到5月中旬经历了严重下滑。报告中,所有地区的就业都在持续下降;消费支出仍处于历史低点,制造业活动急剧下降;非金融服务行业的活动继续恶化;银行贷款的违约率上升。(褐皮书的重要性是指,美国联邦储备委员会(FED)每年发布八次的美国经济展望调查报告。取名 “褐皮书”因装订镶边颜色属褐色)因此,褐皮书中写道:“所有区域经济活动均出现下降,且大多数区域急剧下降,造成的严重性不容小视。


就业与工资:在报告所述期间,劳动力市场继续大幅下降,尽管下降的速度已明显放缓,重新开业的公司受到劳动力短缺的限制,他们将原因归结为失业福利增加、个人健康问题以及照顾孩子的责任等,这些因素导致潜在劳动力选择留在家里。

物价:报告中物价压力略有下降。在市场中受访人报告说,第二季度价格较去年同期有所下降。企业的非劳动成本总体保持不变,但一些行业确实出现了大幅上升:批发、医疗和建筑行业的非劳动投入成本出现了大幅净增长。医疗保健行业中,尤其关注个人防护设备价格的上涨,因为随着部分公司开始重新开业,对这些产品的需求也在增加。

制造业:目前制造业受访者的报告喜忧参半。生产水平仍然很低。汽车、航空和能源相关工厂的生产明显疲软。受访区域的几家汽车工厂已经重新开业,或计划在几周内重新开业,但由于供应链中断,目前的生产水平仅为正常水平的25%至50%。

其中,政策的有效性在这次危机的影响的成分也不小,不利的政策手段则会加速经济恶化。其一,当政府宣布封锁隔离时,就有官员强制要求之前,公司就停止生产和提供许多商品和服务。以上层决策角度根本不知市场中供应链,人力资源,以及资本结构和生产的其他方面全部信息,转而以补救的方式解决。在货币和财政刺激下,印刷钞票并不能创造真正的商品和服务。其二,超低利率本应通过支持住房所有权来缓解住房危机,然而这次人为地降低利率,并承诺保持低利率,同时承诺购买(陷入困境中的公司)投资级公司债券,对于此手段无疑是病急乱投医的表现。其三,向“主要交易商”(即从美联储获得初始流动性注资的大型金融机构)提供的短期贷款,以换取包括投资级债务在内的抵押品,可以使信贷市场保持运转,以便银行能够避免积累超额准备金,但是不良贷款是衡量银行业绩的另一个指标。

货币扩张会通过“坎蒂隆效应”重新分配财富,导致投资不当,造成的跨期资源分配不符合消费者的时间偏好,最终导致价格上行,由于利率已经接近于零,短期美联储似乎没有其他手段刺激实际经济活动了。

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