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支付宝翻身“杀入”私募市场:“量贩”明星私募,联手旗下基金通道、大走“低费率”路线

2020-10-02 来源: 华尔街见闻 原文链接 评论0条

导读:左手公募,右手私募,全线出击。

在与银行渠道PK“基金销售大战”的同时,支付宝在资管市场又开出了一条战线。

这次的战场是——“私募基金产品”。

日前,支付宝的页面上,赫然出现了明星私募产品的销售页面。重阳投资、明达投资、乐瑞资产、幻方等一线私募机构,现身其上,成为其理财频道的尊享子频道的主打产品。

而且,支付宝借助自身的资管产业链,联手旗下天弘基金,把明星私募基金“捆绑打包成FOF基金,以更低的“投资门槛”和更低的“名义费率”揽客,确实看上去很吸引人。

这会是一盘新的“棋局”么?

01

再次“对杠”银行券商渠道

私募产品的传统主力销售渠道,一直是银行、券商、信托公司的一线网点,此外还有些第三方销售机构也占有相当大的保有量。

但现在,新的“鲨鱼”入场了。

今年2月份,头部私募重阳投资在支付宝平台的VIP服务专区登陆代销。

不过,这只名为“天弘重阳价值”的产品,背后有一个嵌套设计:蚂蚁旗下的天弘基金成立一只专户产品,直接募资并投入市场,而重阳则担任投顾提供投资建议。

另一家百亿宏观私募乐瑞资产,也在支付宝推出类似模式的资管产品。

这个模式即此前阳光私募行业常见的“投顾”模式。

当然此类产品的创新模式在于,由于支付宝是线上获客,且借助蚂蚁系金融生态圈,和传统的银行券商客源可能大不相同。

此外更重要的是,支付宝所代销的产品购买门槛为40万(也需要做合格投资者认定),这个门槛相对于此前早期的私募产品门槛,会来的更加低。

02

“量贩式”销售

而随着业务发展,近期支付宝逐步从单一私募产品代销,转向组合产品的“销售”。

通常的做法,依然是通过天弘基金的产品通道,募集同时投向多个明星私募的资管产品。

比如:近期支付宝平台推出的一只全明星私募FOF基金,就会配置重阳投资、诚盛投资、丰岭资本、明达资产、中欧瑞博和泰旸资产等产品。

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上述六家私募有如下共同特点:均为股票多头私募,且都是投向中国的优秀上市公司,因此对A股市场的风险暴露最高可能达到近100%的幅度。

而在FOF产品的思路下,可能也会出现这样的情况:几只主打的明星私募产品,和名气不大的所谓“黑马”私募混杂在一起,组成了一个“量贩式”局面。

这既能满足诸多中小型私募扩张规模的需求,可能也有助于平台方获取更多产业链的利益分配。

03

“低费率”产品现身

上述这只FOF基金,费率结构却让人觉得颇为“亲民”。

支付宝翻身“杀入”私募市场:“量贩”明星私募,联手旗下基金通道、大走“低费率”路线 - 2

私募基金普遍采取“2%+20%”的收费模式,即管理费一年收取2%,超额业绩提成为20%。

但支付宝的这只私募FOF全面“低费率”:管理费1.1%,业绩报酬计提8%。这似乎比直接购买这些私募产品的收费要低。

另一只量化产品的费率更加亲民,固定管理费为0.95%(年化),业绩报酬提取比例为5%。

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据悉,这只量化FOF囊括了更多的知名量化私募,包括乐瑞、银叶、国富等。

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这是支付宝为投资者争取的“让利”么?

04

“叠床架屋”的收费

不过,一些业内人士认为,上述产品背后的收费格局可能是多重的。

他们透露,上述产品可能存在多重的收费。

即客户向FOF产品缴纳管理费和业绩报酬,而FOF管理人向具体私募支付管理费和业绩报酬,而后者的收费将透过“费后净值”的形式,最终落在FOF的客户身上。

即“较低费率”的业绩报酬,并不包含私募收取的那道费用,而只是显示了归属担任管理人的基金公司,会收取的费用。

如果这个推测最终属实,则该产品的收费模式其实构成了一种费率的分配机制。原来由私募机构独自收取的费用,通过一定形式的变换,在FOF产品管理人和私募机构之间进行了某种程度的分配。

而目前,由于公开资料有限,我们无法窥见这个产品穿透后,多层管理人合并收取的费用高低,甚至也不知道是否真正存在类似的费用。

但可以肯定的是,如果确实存在双重的收费,那么相关产品的信息披露显然需要加强。

对于产品的管理人来说有义务公布所有的产品细节。而对产品的投资人来说,也有权利了解整个产品的全貌。

关键词: 支付宝私募基金
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