澳股五天暴跌450点！加息逼近，投资人如何自处？

我们从去年第一季度就开始讨论通货膨胀。

最近大家的感受恐怕更为深切。

以下是一张墨尔本内城区某Café的菜单。

从涂改的价格中，似乎能看出，店主“内心的秩序”是如何被不断上涨的原材料价格打破，每个手写的数字好像都在透露“不涨价不行了”的焦虑。

昨天（1月25日），澳大利亚官方公布了最新的通胀水平。

澳股ASX 200指数早盘下跌，数据曝出后，更是一路下探，跌破7000点大关，收盘于6961.6点，跌幅为2.49%。

近五个交易日中，ASX 200指数从7407点的高位已经跌去约450点。

很多股市散户投资者的内心，大概也像涂改价格的店主一样——焦虑又无可奈何。

而昨天澳股之所以会如此惨烈，正是因为此次公布的通胀率超过了市场预期。

在截至2021年12月31日的一年中，澳大利亚广义通胀率（即消费者价格指数CPI）飙升至3.5%，突破了市场预期的3.2%。

而核心通胀率更是达到了2.6%，不仅超过市场预期的2.3%，更是较澳联储（RBA）官方预测提前数年达到目标。

核心通胀是澳联储首选的通胀变化衡量标准，此前央行锁定的目标为2%至3%，并认为至少要到明年下半年才能实现目标。

然而，新一轮的奥密克戎（Omicron）变异株疫情让本就仍在恢复中的供应链受到重创，许多产品因为供需不平衡而出现涨价。

最近几周，通胀担忧已经重创了全球股市。

在美国，最新通货膨胀率已达7%，创近40年来的最高水平。美联储不得不采取了更为强硬的立场，提出了开始收紧货币政策的计划。

美国股市从高点下跌约8%，而以科技股为主的纳斯达克指数更是已经跌去超过15%，仅1月25日一天就下跌2.28%。

随着各国央行发表鹰派言论，这使得人们对央行今年加息的预期有所升温。

市场预计，美联储将在2022年至少加息四次，而美联储已发出两到三次加息信号。英国、加拿大和新西兰也有类似次数的加息预期。

仅一个月前，澳联储的态度还是比较乐观，毕竟澳大利亚的通胀率要比美国平稳不少。

可奥密克戎带来的不确定性显然在增加。

一边是疫情对经济的冲击，一边是高企的物价和极低的失业率。

西太银行（Westpac）预期，2022年8月澳联储就要第一次加息。

加息真的会如此迫近吗？

本文将分析澳大利亚经济面中影响加息的因素，帮助投资者在市场的动荡中找到判断前景的有效信息，来确保自己的投资决策不出现重大偏差。

通胀高、失业低，

加息要素已全？

当前，涨价确实无处不在。

一些悉尼和墨尔本的建筑商都在抱怨，木材、混凝土……各类原材料价格全面上涨了30%左右。

事实上，新房成本和汽油价格正式是导致此次通胀高于预期的主要驱动因素，在三个月内，前者上涨4.2%，后者上涨6.6%。

澳大利亚统计局将这些都归因于全球供应链中断和短缺，加上运费上涨和需求旺盛，包括住宅建材、机动车、家具和视听产品在内的各种商品均出现明显价格上涨。

其中，最为显著的就是汽油价格。国际油价从新冠疫情早期的低谷反弹强劲，连续第六个季度录得上涨，推动价格实现自1990年以来最强劲的年度涨幅。去年四季度，全澳无铅汽油季度平均价格上涨至每升1.64澳元。

很多必需品价格的上涨给居民家庭带来的生活成本压力越来越大，除了汽油以外，还有食品、住房和医疗费用在内的通胀率也增长了4.5%。

四季度，商品的年度价格涨幅（上涨4.3%）超过了服务（上涨2.3%），创2008年以来的最高水平。

尽管通胀升高的过程已经持续一年，可统计局仍然认为许多因素是暂时的，并预计2022年下半年通胀就会减弱。

他们表示，随着各国陆续从新冠疫情造成的“破坏”中复苏，消费者未来会进一步转向服务支出。

然而，迫使澳联储可能提前加息的压力不仅于通胀率。

最新公布就业数据也非常良好，去年12月的失业率下降至4.2%，好于市场预期的4.5%，为2008年金融危机以来最低水平。

八个州和领地中有四个地区的失业率为 4% 或更低，其中西澳的失业率仅为 3.4%。

澳洲联储此前曾表示，失业率需要降至3-4%，才能达到充分就业并产生更强劲的工资增长。而等到那个时候，央行才会考虑上调官方利率。

博满澳财首席投资官魏睿昊指出，疫情造成的劳动力市场紧张问题持续，失业率继续下跌的话，会造成工资水平进一步上行，这将造成长期通胀率居高不下。

输入性的商品价格上涨，加上本地工资上涨，确实有可能迫使澳联储提早加息，甚至在今年内就启动。

市场显然对此准备不足，所以反应巨大。

哪些宏观指标值得关注？

自澳大利亚于 2020年1月25日正式记录第一例新冠感染病例以来，已经两年过去。

奥密克戎的到来，似乎才让澳大利亚正式面对疫情——每天数万人确诊，数千人在医院接受治疗。

矛盾的是，从上述这些关键的数据指标来看，澳大利亚的经济表面上比新冠疫情之前甚至都更好一些。

这就使得下周二，也就是2月1日的澳联储议息会议格外引起“围观”。

在魏睿昊看来，除了看澳联储的具体决议外，宏观经济层面，投资者需要关注以下三个关键点：

第一，未来几个月，就业情况到底如何，如果失业率继续下降，提前加息的可能性就会大大提高；

第二，今年四、五月份的二季度通胀率，这是主导澳联储加息节奏的最直接的指标；

第三，观察奥密克戎疫情和整体经济情况，如果经济在二季度恢复强劲，那么有利于加息，反之可能会干扰加息决定。

此外，还有政治因素不得不考虑，澳洲五月联邦大选，如果二季度通胀大涨，推动加息提前，对现任政府的竞选是不利的。

国际上，除了美联储的“大手”作用外，日益紧张的乌克兰局势也牵动着市场的神经。如果出现战事，会对市场形成一定冲击，也可能影响各国的货币决策。

北约伞兵在演习中，美国已将8500名士兵置于待命状态。图/法新社

以上是短期考量，中长来看，澳联储今年加息的概率已经很高，但究竟加几次息，最终将官方利率保持在什么位置并不确定。

这些都取决于长期通胀是否能够得到控制。

目前受疫情影响发生的通胀，核心问题还是供给端的两点：第一，外部全球供应链；第二，内部劳动力不足。

倘若疫情真的开始走向尾声，这两点都可能得到缓解，尤其是内部劳动力问题可以通过疫情见顶之后的病例下降和放松移民来实现。

从以上诸多因素判断，魏睿昊认为，对市场影响如下：

短期，资产价格会受到明显打击，股市，甚至房市都可能会更快下跌，但澳元汇率短期可能上涨；

中期而言，经济本身尚未过热的情况下快速加息，使得债务和金融危机出现的风险反而减少，预计在第一或第二次加息后市场会逐渐平静，股市有可能会在此后重新获取动能。

从历史上几次加息过程看，市场虽然无不出现短期波动，但在多数情况下，市场都能消化加息影响，在调整后重回上行通道。

加息本身并不可怕，可怕的是市场充斥着无法消化的不确定性。

对于投资人，观察这种不确定性，在其中寻找一些确定的方向，可能是缓解焦虑的方法之一。