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悉尼

涨幅不比石油弱,战争恐导致世界粮食危机

2022-04-21 来源: GOMarkets 原文链接 评论0条

乌俄局势紧张延续,粮食价格

在我们GO Markets的产品库中,有一个粮食大宗商品ETF,叫做DBA.NYSE,这个产品的价格走势,从20年疫情以来,一直都是处在上升通道之中,涨幅达到了73%。我们这两年见证了太多能写进历史书的大事了。先是疫情的持续冲击,世界供应链体系到现在都没能恢复。再到今年,乌克兰与俄罗斯之间爆发了21世纪以来最激烈的地面战争。而糟糕的是,无论是供应链的问题还是乌克兰与俄罗斯之间的战争,都对世界粮食市场有着极大的负面影响。

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近期,联合国就发出了警告,说乌克兰春季耕种受阻和粮食贸易中断,很可能会让暴涨了的粮价再上涨22%,这对全球的粮食安全和储备,以及世界粮食市场都有着深远的影响。根据联合国世界粮食计划署(WFP)的经济学家的说法,新冠病毒变异株和供应链问题已经扰乱全球经济复苏,但非常不利的局面是,目前的通胀和一些国家极高的债务水平,都让各国很难用积极的政策来应对的新的问题了。有很多贫穷的经济体在俄乌冲突爆发前就已经陷入了困境,它们的政府在为进口硬通货融资而苦苦挣扎。飞涨的农产品价格进一步加剧了这种情况,使它们无法进口基本商品。此前世界卫生组织是有过一个可持续发展目标的,其中一个就是消除饥饿,但很可惜,世界卫生组织最新公布的预测,这一目标很可能无法实现了。

那这次的粮食危机是什么状况呢?实际上,乌克兰和俄罗斯都是很重要的粮食出口国。乌克兰和俄罗斯供应了世界粮食市场30%的小麦,20%的玉米,另外,俄罗斯和乌克兰还是葵花籽油和大麦的主要出口国,分别占国际市场供应的四分之三和三分之一以上。而且不幸的是,乌克兰和俄罗斯的农产品主要出口国是中东和北非那些,已经常年经受饥饿折磨的发展中经济体。比如埃及、利比亚和黎巴嫩超过三分之二的小麦需要从乌俄进口。还有玉米,在现代农业体系的中,玉米已经不是简单的粮食了,而是非常重要的饲料作物。

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之前就看过一篇报告,今年第一季度乌克兰的玉米没法种植,南美又还没到种植的季节,还具备大规模供应玉米能力的只剩美国,到时候玉米价格上来,饲料价格也会上涨,那中国的猪肉价格又得飞涨。虽然目前中国的猪肉处在下行周期,这也是中国的通胀水平暂且不高的原因之一,但当后续的饲料价格进一步传导,猪肉价格上涨,那么中国的通胀也将会上升。这些都是短期的影响,但长期可能还有更加深远的影响。要知道,粮食贸易是全球化程度最高的产业,也正是得益于粮食的全球化,才让联合国有了喊出2030年消灭饥饿的底气。

但是近年来,而从中美冲突开始,世界就在走入了逆全球化的浪潮之中。如果各国为了粮食安全而进一步脱钩,甚至是互相之间采取贸易限制的措施,那农业机械化程度不够高的国家,产能不够高的国家,那些长期通过卖资源换饭吃的国家,他们的百姓就很可能出现缺少食物,或者买不起食物的状况。上一回粮食危机,2008年的时候,就有过48个国家因为粮食的价格飙升而导致社会动荡,甚至发生了骚乱,这一次,希望悲剧不再发生。但值得我们警惕的是,这一次,世界可能不如08年那时候团结。

中日央行接力宽松,逆美联储操作是利是弊?

虽然最近中日两国都在放松货币政策,确实也存在着一定共性,但从手段以及面临着的问题来看,分别都是不一样的。另外,别看中日在大方向上和美联储的紧缩背道而驰,但如果从动态来看,中日实际上还是在努力维系着和美联储间微妙的平衡的。

首先是中国,最近中国央行是降准了25个基点,释放了大概5300亿的资金。市场对此并不兴奋啊,因为比预期的50个基点来的还是少了一些。但央行也给出了解释,我也认识是合理的,就是现在中国的金融体系实际上流动性是充足的,因为我们看银行间的同业拆借利率是2.8%左右,近期是一个下降的趋势,这意味着市场中的资金供给是充足的,流动性确实是宽裕的。那在这种情况下,降低存款准备金率能给市场起到的支撑作用已经是相对有限了。但是我也同样坚持之前的判断,光加量不行,还得降价,切实地降低中小企业的融资成本才能解决问题。

另一边的日本,眼看着汇率奔着130的极限点位去了,日本央行依然咬着牙继续无限量购债。这个和疫情期间的美联储动作差不多,那为什么时间点在这个时候呢,主要也是岸田文雄上台立志结束日本的通缩,让通胀达到2%的水平。相比美国8.5%的通胀,日本这个口号并不是凡尔赛,日本的老龄化问题,薪资增速问题所带来的结果是日本的货币政策空转,因为背后的需求无法提振,这个才是根本上的难以解决的问题。

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中国其实也有类似问题,明明市场中有大量的资金,为何社融规模忽高忽低,除了融资成本没有足够的下降外,也是市场的信心问题。最近又爆出了腾讯大裁员,现在腾讯缺钱了吗?当然是还没有,但是在判断了未来的发展趋势后,做出了裁员,也就是放弃相当一部分业务的扩张的决定,也是对于增长缺乏信心的体现。所以对中国和日本来说,现在都在努力把需求提上来,让经济恢复信心。

但是两个国家也并不是完全不管美联储的动作的。比如说中国,央行在公布了降准的消息后,也说了接下来会有两个关注的重点,一个是物价指数,现在需求是上不来,成本传递不到消费端,这是给生产端造成极大成本压力的,以后如果需求恢复但生产端已经减少了产能了,比如像刚刚说的,大厂把人给裁了,一下子想恢复肯定是来不及的,那样一下子又变成了供大于求的状况,通胀一下就上去了。

另外一个关注就是主要发达国家的货币政策调整,差点就把美国的名字念出来了。所以央行还是希望人民币或者说人民币资产,比如说国债,相对美元资产保持一定的吸引力的,所以这也是掣肘着中国央行只肯降准不肯降息的一个重要原因。日本方面也不是对日元的下跌无动于衷的,日本的财务大臣铃木俊一就说虽然日元贬值有它积极的一面,但鉴于当前的经济环境,还是有着强烈的消极影响。日本央行正以强烈的警惕意识监控外汇市场的动向。这也是给市场一个信号,日元跌得太极端了,日本央行是会出手的。

所以说美联储的影响力还在,各国央行也是紧盯美联储的动作的。只不过说中国和日本都有刺激经济的动力和需要,并且中国的工业能力和日本的通缩环境,让两国都认为即使宽松也能控制通胀水平,才各自作出了给市场增加流动性的举动。

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