投行点评8月外贸数据：外需反弹内需萎靡

　根据海关的数据，中国8月出口增长继续加速，同比上升了7.2%，高于7月的同比增长5.1%以及6月的同比萎缩3.1%。中国8月进口同比增长7.0%，低于7月同比增长10.9%。这使得8月贸易顺差高于预期，达到286亿美元，远高于7月的178亿美元。以下是各大投行和机构的点评摘要：

　　美银美林的经济学家陆挺和Zhi Xiaojia：

　　我们注意到，在其它一些新兴市场部分由于经常账户赤字恶化而导致了混乱的时候，中国出口增长加快，贸易顺差放大应该是特别有价值的。出口增长的加速可能意味着外部需求的改善。虽然8月进口与7月相比有点疲软，但仍比5月和6月的萎缩要好。加上官方8月官方PMI从7月的50.3反弹至51.0，8月的贸易数据支持了中国更好的经济前景。我们有信心保持第三第四季度的经济增长预测在7.6%和7.5%，我们甚至预期2013年下半年的经济增长预测有小幅上调的可能性。

　　汇丰经济学家马小平：

　　外部需求好于预期。在未来几个月，我么应该看到出口更强劲地增长。美国的经济数据——比如说就业和零售数据，整体上正在改善。美国经济的基本面也在小幅改善。然而，中国国内需求有点不及预期。部分人之前表示，国内需求已经强劲反弹，但从今天的数据看来，我只能说国内需求没有之前那么疲软了。我没有那么乐观。中国今年全年的经济增长率很可能在7.5%左右。

　　澳新银行经济学家刘利钢和周浩：

　　8月中国录得今年以来最大的贸易顺差，这意味着人民币的升值压力在可见的未来里持续存在。新兴经济体市场的大幅波动，特别是印度和印尼，已经使人民币成为最稳定的货币。在世界市场不确定性上升的背景下，中国人民银行很可能将维持人民币汇率的稳定。看起来，最近几周，人民银行更为频繁地通过买入美元并出售人民币来干预市场，避免人民币过快地升值。结果，虽然人民币的短期利率(货币市场利率)仍相对稳定，但市场流动性环境已经变宽松了。我们认为，紧缩的货币政策，加上经济增速放缓和人民币汇率走强，将增加中国未来几年出现通缩的风险。

　　苏格兰皇家银行经济学家Louis Kuijs：

　　最近出口形势的改善是我们最近观察到的中国整体经济形势转好的关键驱动因素。我们认为，这种改善是真实的，而不仅是数据上的改善——因为7月的出口数据已经没有掺杂伪装成出口的资本流入。最近的出口增长反映了更有建设性的全球需求。发达国家的经济增长在今年早些时候已经见底，这将有助于触发全球贸易的触底反弹，尽管这次发达国家的增长模式不再是那么进口密集型了。然而，进口数据有点令人失望，这可能反映了中国自身经济的需求问题。

　　摩根大通经济学家朱海滨：

　　展望未来，我们的全球研究团队预期，今年下半年，全球经济在发达国家带领下的逐步改善，这应该会支持中国的出口。同时，应该注意到，从今年年初开始，人民币的真实汇率已经升值了约3.8%，这可能仍会对出口部分产生短期的拖累影响。