陈浩庭每周短评:Ausgrid事件反映澳洲需外资

陈浩庭, 董事总经理 / 授权代表, 摩根 
Raymond Chan, Managing Partner / Authorized Representative, Morgans 

澳洲财长莫里森 (Scott Morrison)以国家安全為由，拒绝中国国家电网公司 (State Grid Corporation of China) 和李嘉诚长江基建的申请﹐在澳洲引发争议。

事实上，长江基建已经拥有南澳的电网设施，澳洲多个电力设施也接受加拿大和科威特的注资。因此，这次决定出乎商界意料。决定反映在澳洲政府眼中，长江基建与中国国营企业属於同一类机构。

长江基建发表声明，指公司相信澳洲政府背后有难言之隐，但这个难言之隐与长江基建无关。声明指，长江基建在英国、澳洲及新西兰都拥有及营运电网公司等，超过九成利润来自中国和香港以外地区。

近年保护主义不但在澳洲重新抬头，还在多个西方国家获广泛的民意支持，这是不争的事实。因此李嘉诚的挫败不但在澳洲，在英国的投资计划也遭到打击。

中国海外投资增加成势

笔者曾在文章中提到，中国公司在外国併购和购买资產，只会增加不会减少，这是中国改革开放几十年累积的能量大爆发。单在2016年，中国公司花费1500亿元购买海外资產，比2015年增加四成。而十年前，这个数目只有200亿元。

作為投资银行家，笔者自然欢迎中国大举投资海外，这种种大规模注资却引起西方国家政府的警愓。

Ausgrid属於电网资產，在整个发电和电力分布的过程中，只是四个部分的其中之一。老实说，并不容易对国家安全构成威胁。目前新州的电力巿场中，并非每个环节都已经解除管制，例如电力传输和分布都属於受管制的巿场。

Ausgrid所涉及的业务，具体一点说明就是电缆和电线桿。从营商角度看，这种基建简单、使用年期够长、不受经济週期影响，而且收入会根据通胀提升，确实是一项吸引的投资，再次体现李嘉诚无宝不落的投资目光。

澳洲需要外资

Ausgrid招标的过程已经九个月，从来不缺买家，包括澳洲的多个退休金基金。只是基金一听到中国国家电网公司和长江基建有意投标，便主动放弃机会；因為澳洲的资金来源远比中国的竞争对手昂贵，意味澳洲基金的出价不可能高於中国国家电网公司和长江基建。

有澳洲基金愿意投资，是否代表澳洲不需要外资呢？

从宏观角度看，澳洲作為开放型经济，极需要外资。因為澳洲的储蓄总额长期低於投资总额﹐两者相差大约5%至10%，意味澳洲需要外资来填补这个缺口。以银行為例，银行根本无足够资金去支持房贷增长，因此需要在海外借取资金。

若从这宗交易单独看，新州政府需要这笔资金投放在其他基建项目上。

这宗交易的啟示，中国在中长期对澳洲资產的需求依然会增加，而且并不限於以前的农业。由於保护主义抬头，不少收购计划受到阻挠，以至澳洲的外国直接投资额反而下降。根据澳洲贸易委员会的数字，2014澳洲接纳的外国直接投资為500亿元，从2013年的全球第六位跌至2015年的第十位。

如果Ausgrid交易成功，已经佔2015年外国直接投资总额的两成，不能说不重要。

联邦工党领袖肖顿 (Bill Shorten)认為，如果资產涉及国家安全，应当要一早说明不接受外资投资，而非每一次都把中国当成议题。