后QE时代 美元创伤后遗症能否痊愈

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　　作者 外汇通

　　基本面：

　　在刚刚过去的一个月，美国退出量化宽松政策的溢出效应初现。1月以来，土耳其、南非、阿根廷等新兴市场国家普遍出现了大规模的资产抛售，堪称一轮资本外逃风波。2月4日，来自美国基金追踪机构EPFRGlobal报告显示，1月最后一周从新兴市场股票基金流出量超过了63亿美元，成为这些基金在最近3年内所管理资产总量最大的外流。

　　很多人指责美联储造成了最近新兴市场的大动荡。但美联储是否只是人们随手抓到的替罪羊？指责美联储应该对当今全球经济问题负责，比指责中国经济增速趋缓更为容易。类似地，尽管日本的“安倍经济学”让日元贬值从而复杂化了邻国的决策，但也是一项为了结束长期存在的通缩值得赞赏的措施。因此，同样是指责美联储更为容易。

　　“QE退出”呈现的十字路口，应倒逼新兴经济体整体转型。从自卫走向自强，出路在改革。新兴经济体应以此为契机对出口投资驱动的发展模式进行结构性调整，以获得更可持续的增长。悬在头上的达摩克利斯之剑还没有落下，但在经历持续难耐的“热钱”灼烤之后，新兴经济体又隐约并逐渐深切地感受到流动性“收水”的逼人寒气。

　　在新年之初，纽约地区也受到暴风雪的袭击，和大部分的东北地区遭遇相似。因此当地时间周四公布的费城联储指数可能也会受到天气因素的影响。美联储将于当时间周三公布1月份会议纪要。早前的会议纪要几乎从未让华尔街震惊，经济学家希望从中猜测到美联储官员们在想什么。尽管天气恶劣以及经济数据欠佳，但美联储官员对美国经济维持更为正面的看法。

　　尽管如此，美联储也不能说毫无责任。美国利率走高的前景削弱了投资者不加甄别地投资新兴经济体的愿望。尽管影响新兴市场的是多种因素的综合作用，但美联储逐渐退出QE显然也是其中之一。

　　因此，美联储并没有考虑到它的政策会对新兴市场造成何种影响以及新兴市场会如何反作用于美国，这实在令人震惊。新兴市场产出了全球GDP的三分之二以上。近几年来，它们贡献了三分之一以上的全球增长。新兴市场的形势并不只关乎新兴市场，而是日益影响着美国。

　　事实上，此番新兴市场的动荡并不意外。早在2013年9月和12月，关于美联储是否会退出QE的猜测就曾数度引起市场波动。从理论上看，美联储退出QE将使得美元利率趋于上行，导致资本离开新兴市场，投资者对新兴市场货币的需求下降，进一步削弱该国货币竞争力并加剧通货膨胀。

　　技术面：

　　从技术上来看，美元指数日均线系统仍然呈现空头排列，对汇价的反弹形成压制。原上升趋势线被跌破后，重心继续下移。尽管昨天跌破80.00，但收盘在80.00之上，意味着美元下方的支持开始增强。我们应该关注美元指数在79.80—79.85以及79.70—79.75的支持力度，美元有可能受到支持出现大幅反弹或者反转的走势。如果继续顺势做空美元的话，一定要设好止损保护。否则的话，做空可以观望一下。今天美元指数的阻力在80.20—80.25，短线重要阻力在80.30—80.35。今天美元指数回调的支持在80.00—80.05，短线重要支持在79.85—79.90。

　　今日公开操作建议仅供参考：

　　欧美：先回调可以做多，可在1.3635附近买入止损在1.3585以下灵活把握盈利

　　镑美：回调可以做多，可在1.6650附近买入止损在1.6600以下灵活把握盈利

　　澳美：回调做多，可在0.9010附近买入止损在0.8965以下灵活把握盈利