IronFX铁汇每日汇评：美数据疲弱令复苏理论存疑

2015年4月15日

宏观纵览

• 美数据疲弱令复苏理论存疑  过去3个月，美国零售销售连续下滑，市场最近一度认为美国经济逐渐复苏，预期零售销售反弹。然而，数据虽然上升，但未达预期，前两个月的数据向下修正。小企业信心指数同样下滑。此外，国际货币基金组织（IMF）下修今年的美国增长预测，并上修欧元区的预测。受此影响，联邦基金利率预期回调，美元牛市至少短暂结束。唯一兑美元下跌是澳元，这是受国内的数据疲弱影响（参考下文）。石油相关货币（挪威克朗、加元、俄罗斯卢布和巴西雷亚尔）表现最为强劲，原因是WTI上涨超过2%。技术分析显示，石油仍可能继续走高（参见下文），所以这些货币仍然有上涨空间。

• 国内数据差于预期，GDP数据除外 国内方面今天早上公布的数据显示持续涨势，但弱于预期。尤其是工业生产低于预期，实际上低于彭博社公布调查的所有40个估值，而零售销售和固定资产投资稍低于预期。然而，GDP与市场预期一致，年同比增长7.0%，与政府制定的目标完全吻合。既然GDP在第一季度达到7.0%，为达到全年的目标，余下每个季度的GDP同比增长均需达到7.0%。但随着工业产出、消费和出口纷纷呈现疲态，国内今年GDP是否还能达到这个目标？值得注意的是，国内股市随着今天消息的发布而出现大幅下跌，与周一发布弱于预期的出口数据后出现良好反映的情况截然相反。由于疲弱的出口数据公布后，市场期待政府出台刺激政策，因此产生了“坏消息即好消息”的效应。但今天的反应完全不同——也许市场认为经济减速的状况不是实施下一轮财政刺激措施所能够调整过来的？我认为，政府将在一定程度上插手干预，因为官员们下定决心要重整经济结构以及降低污染，这需要在增长模式上作出改变，因此引致部分经济减速似乎是不可避免的。这将压低澳元，其次是纽元。

• 宏一：我不是这个意思 日本首相安倍的顾问浜田宏一（Koichi Hamada）周一发表讲话称，日元过于疲软，美元/日元较“适度的”价格水平为105。是吗？周二，他马上“澄清”，认为120的价格水平也是“可接受的”，并且表示自己对日本央行进一步实施宽松措施并无异议。这听起来像某人给他打了一通电话，告知他政党的正确路线！就如我昨天提到的那样，我依然认为日本当局将进一步采取措施鼓励日元贬值。宏一的取态迅速转变，充分显示出日本央行的真实想法。安倍将在4月29日在美国国会发表演讲，届时，我们将获悉更多消息。

• 今日焦点：欧洲盘口，最重要的大事是欧洲央行和加拿大央行分别举行的政策会议。

• 去年欧洲央行会议召开期间，欧元/美元出现剧烈波动。欧元/美元在欧洲央行开会期间较平时波动大。从图表中可以看出，当他们公布量化宽松计划的详情时，1月份市场波动非常大，而在3月份召开会议期间，外汇市场如同平时一样，没有表现出相应的剧烈波动。若央行当前一段时间内保持政策不变，我认为，外汇市场的表现将如同三月份一样波澜不惊。
• 上个月的重大问题是，欧洲央行每月能否找到600亿欧元的债券来购买，但是首月的量宽计划已经成功实施。因此对新措施的期望有限。此前已经讨论过，既然欧洲央行不会购买收益率低于存款利率的债券，央行是否会进一步调低存款利率。我认为这不太可能，至少是在量宽计划初期时。再次降息只会导致债券收益率随着新利率下滑，这意味着欧洲央行将在没有更多必要的债券可购买时，不得不以更高的价格购买。
• 如果按照央行目前的预测，由于能源价格低企对年增长率变化的影响减弱，通胀会在2016年年初回到1.0%上方，外界可能会好奇，欧洲央行是否将早于原定时间开始逐渐退出其量宽计划。我预计德拉吉会强调欧洲央行正计划如期实施其量宽计划。他认为“管理委员会将从全局的角度评估通胀走势。在评估时，不仅会考虑通胀接近2%时的可能性，同时还会考虑这之后是否有足够的信心令通胀在该水平附近稳定下来。”美国的“退出恐慌”（ taper tantrum）显示，即便是谈论退出也会令利率走高，这会令刚刚开始的复苏遭遇寒流。
• 我们可能会再次听到有关希腊问题的消息。上次外界的焦点落在量宽计划的细节上，因此希腊并未受到过多关注。这一次我预计欧洲央行重新开始为希腊经济筹措资金，以及紧急流动性援助的限制将会成为外界关心的问题。最后可能还会谈及欧元大幅下降的问题，但是欧洲央行一直声称其目标并不是欧元，因此这不在其讨论范围内。

• 加拿大央行仍维持其3月份利率不变，并表示“围绕通胀的风险目前已较为均衡。”因此，市场预测今天的会议不会有任何新动向。自上次会议以来，加元及原油价格已较为稳定。加拿大央行预计“低油价带来的绝大多数负面影响将会在2015年的上半年出现，”但近期的一些统计数据（就业率、房屋开工量、贸易）意外呈现上升趋势。我同样认为加拿大央行将继续维持利率不变。在利率不变的情况下，对市场的影响取决于该声明的论调和央行的通胀及增长预测。我认为声明偏向乐观。此外，部分投资者可能会选择削减头寸。因此我预计美元/加元将继续走低（也就是说，加元靠稳）。加元今天的波动超过欧元。

• 关于今日的经济指标，德国即将发布其3月份消费者价格指数（CPI）终值，预计照例与之前的估值保持一致。法国CPI预计退出通缩，显示消费者价格保持不变。欧元区贸易收支平衡也将发布。

• 美国方面，4月份纽约制造业指数预期显示，纽约制造商的经营状况已经改善，而3月份美国工业生产指数预计自2月份上涨之后有所下降。继昨天令人失望的零售销售数据之后，数据将会令美元进一步承压。4月份全美住宅建筑商协会（NAHB）楼市指数也即将公布，而美联储将发布褐皮书。

• 除了德拉吉与波罗兹外，日本央行行长黑田东彦以及圣路易斯联储主席James Bullard均将发表讲话。

欧元/美元靠稳，在1.0715附近受阻
• 欧元/美元昨天走高，原因是美国零售销售涨幅不及3月份的预测，而美国的PPI继上月同比下跌0.6%后，继续下跌0.8%。不过，价格在1.0715 (R1)的阻力关口下方受阻，即4月6日-13日下跌波段38.2%的回撤线。我认为，昨天的走势只是试探双顶颈线后的修正，价格不久可能继续下滑。如果坚定跌破1.0600 (S1)，则可能进一步跌至1.0500 (S2)的心理区间。今天的走势主要取决于欧洲央行行长德拉吉在政策决定后的新闻发布会。整体而言，欧元/美元仍然落在50和200天移动均线下方。如果跌破1.0460 (S3)，可证实低点下移，整体跌势恢复。
• 支持位：1.0600 (S1)、 1.0500 (S2)、 1.0460 (S3)

• 阻力位：1.0715 (R1)、 1.0800 (R2)、 1.0890 (R3)

美元/日元从119.00反弹

• 美元/日元昨天在触及119.00 (S1)的支撑位后小幅走高，接近自3月26日以来价格走势上升通道的底部接近。我认为短期走势乐观，预计价格将继续上涨，并很快挑战120.00 (R1)的心理区域。若向上突破此重要关口，则涨势可能延续，可盯住下一个阻力位 120.80 (R2)，即4月13日的高点。日图显示，价格仍然落在50天移动均线附近，远高于200天均，并高于自11月以来价格走势的三角形上限之上。这意味着整体的上升趋势完好，但考虑到日震荡指标和价格走势之间存在的负背离，我对整体走势采取中立。 
• 支持位：119.00 (S1)、 118.35 (S2)、 118.00 (S3)

• 阻力位：120.00 (R1)、 120.80 (R2)、 121.20 (R3)

美元/加元在加拿大央行政策会议前下跌
• 美元/加元昨天在美国公布令人失望的数据后急跌，触及支撑位1.2440 (S1)，之后有所反弹。今天加拿大央行会议将决定基准利率。预计政策不会有变化，而近期来自加拿大方面的良好数据可能会带来更加乐观的情况。这将导致熊市带动价格再次测试1.2440 (S1)。若向下突破，则跌势可能延续，可盯住下一个支撑位1.2385 (S2)，即2月26日和4月8日的低点。查看日图，价格自1月26日以来一直在1.2385 (S2)和1.2800关口之间震荡。此外，日震荡指标与价格走势之间存在负背离。所以，总的来看我维持观望。 
• 支持位：1.2440 (S1)、 1.2385 (S2)、 1.2300 (S3)

• 阻力位：1.2520 (R1)、  1.2565 (R2)、 1.2650 (R3)

黄金在下降通道的下限附近获得支撑
 
• 黄金周二下跌，但在短期下降通道的下限附近觅得支撑后有所反弹。只要金价仍处在前述通道内，我认为短期前景利空。我认为价格可能会再次挑战通道的下限和1180 (S1)支撑区域。短期震荡指标支持这样的看法。RSI已经在50以下并掉头向下，而MACD位于信号线和零线下方。从日图来看，金价在4月6日触及1月22日-3月17日下跌波段50%的回撤线后形成了一个射击星K线。这让我认定3月17日-4月6日的价格回升是一次回调，目前走势重新向下。 
• 支持位：1180 (S1)、 1165 (S2)、 1150 (S3)
• 阻力位：1200 (R1)、 1210 (R2)、 1220 (R3)

WTI向上突破53.00
• WTI周二继续走高，向上突破阻力位（现变为支撑位）53.00 (S1)。鉴于WTI周五向上突破下降楔形的上限，我预计价格至少在短期内会继续走高。预计价格会向上挑战5400 (R1)的阻力区间，即4月7日的高点。若向上突破该阻力位，则可锁定55.00 (R2)的心理区域。日震荡指标的分析显示理想涨势，支持这一看法。14天RSI站在50之上并上涨，同时日图MACD已经处于虚线和零线上方，继续走高。尽管我预计WTI短期内会继续上涨，但我对整体走势维持中立立场。因为自今年初以来，价格就一直在 44.00和55.00之间震荡，趋势不明。
• 支持位：53.00 (S1)、51.80 (S2)、 51.00 (S3)
• 阻力位：54.00 (R1)、55.00 (R2)、 55.70 (R3)