2017年上半年中美股市年报对比！最赚钱最亏钱的行业和企业都在这里......

作者：韩军伟

来源：邮银研究（ID：ycyhzlb）

按市值计，美国是全球第一大股票市场（2017年8月31日市值40.2万亿美元，折人民币265.5万亿元，股票市值/2016年GDP为216%），中国是全球第二大股票市场（2017年8月31日市值60.7万亿元，股票市值/2016年GDP为82%）。根据Wind沪深两市和全部上市美股的上半年财务数据统计（截至8月31日），对A股和美股2017半年报进行了比较。

1、市场总览

1.1 营收和盈利

上半年，A股合计实现总营收18.13万亿元，同比增21.9%，增速较去年同期提高17.3个百分点；美股合计实现总营收63.98万亿元，同比降低-0.7%，增速较去年同期下降10.3个百分点。

图1 上半年A股与美股整体营收及增速

数据来源：Wind

注：美股数据已折算成人民币。

上半年，A股合计实现净利润1.67万亿元，同比增16.37%，增速较去年同期提高20.7个百分点；美股合计实现净利润4.90万亿元，同比增20.3%，增速较去年同期提高20.1个百分点。

图2 上半年A股与美股整体净利润及增速

数据来源：Wind

注：美股数据已折算成人民币。

1.2 净资产收益率

上半年，A股整体净资产收益率略高于美股。A股整体净资产收益率为5.7%，去年同期为5.5%，美股整体净资产收益率为5.3%，去年同期为4.2%，盈利能力均止跌回升。

图3 上半年A股与美股整体净资产收益率

数据来源：Wind

1.3 资产负债率

上半年，美股整体资产负债率略低于A股。A股上市公司整体资产负债率为84.6%，较去年同期下降0.4个百分点，较为平稳；美股整体资产负债率为79.4%，较去年同期下降1个百分点。

图4 上半年A股与美股整体资产负债率

数据来源：Wind

2、行业排行榜

2.1 各行业营业收入

2017年上半年，A股全部28个行业大类中，营收规模超过万亿元的行业有6个，银行业（1.96万亿元）、建筑装饰业（1.93万亿元）、化工行业（1.92万亿元）位列前三；美股全部24个行业大类中，营收规模超过万亿的行业的行业有16个，医疗保健设备与服务行业（3.95万亿元）、食品与主要用品零售行业（3.22万亿元）和能源行业（2.98万亿元）位列前三，银行业位列第10。

图5 上半年A股与美股各行业总营业收入

数据来源：Wind

注：1.为了便于比较，A股采用申银万国行业分类，美股采用SP500 GICS行业分类，下同。2.营收数据已折算成人民币。

从营收同比增速看，A股中交通运输业（55.47%）、钢铁行业（47.65%）、电子行业（47.57%）、采掘业（41.28%）4个行业增长最快，银行业增速为-1%，位列末位；美股中商业和专业服务业（31.4%）、能源行业（28.3%）、半导体产品与设备行业（18.3%）、媒体（14.9%）增长最快，银行业增速9.6%，位列第6。

图6 上半年A股与美股各行业营收增速

数据来源：Wind

2.2 各行业净利润

2017年上半年，A股25家银行合计实现净利润7746亿元，远超其他行业，非银金融、化工行业紧随其后，实现净利润分别为1181亿元、727亿元；美股中，软件与服务业净利润3617亿元，位列第1，银行业净利润3439亿元，位列第2，综合金融业利润2435亿元，位列第4。中国金融业利润合计8927（银行7746+非银金融1181）亿元，美国金融业利润合计7237（银行3439+综合金融2435+保险1363）亿元，均为净利润第一大行业。美国软件与服务业利润高，既有本土企业强的因素，也有其他国家软件企业在美国上市因素（如中国的BATJ中，除腾讯外的三家均在美股上市）。美股明显表现出软件、医疗生物制药等新兴、科技型企业净利润高的特征。

图7 上半年A股与美股各行业净利润

数据来源：Wind

注：净利润数据已折算成人民币。

从净利润同比增速看，上半年A股周期品种强劲复苏，采掘业以超过24倍的增幅居首；钢铁、国防军工、有色金属、建筑材料、机械设备紧随其后，增幅均超过100%，银行业增速为5%，位列倒数第4；美股中原材料行业以3.06倍的增速位列第1，能源行业、半导体与设备行业随后，增幅均超过100%，银行业增速19%，位列第7。

图8 上半年A股与美股各行业净利润增速

数据来源：Wind

2.3 销售毛利率

上半年，A股（剔除银行业）中，食品饮料业以45.54%的销售毛利率位居第一，休闲服务和医药生物行业紧随其后，销售毛利率分别为41.44%、32.06%；美股（剔除银行和保险）中，制药、生物科技和生命科学业以73.7%的销售毛利率位居第一，电信业务（56.8%）、软件与服务业（56.4%）分列2、3位。

图9 上半年A股与美股各行业销售毛利率

数据来源：Wind

2.4 净资产收益率

上半年，A股家电行业净资产收益率位居第一，板块整体净资产收益率高达10.3%，银行业净资产收益率为7.7%，位列第3；美股家庭与个人用品业以20.8%的净资产收益率位居第一，银行业净资产收益率为4.2%，位列倒数第3。

图10 上半年A股与美股各行业净资产收益率

数据来源：Wind

2.5 资产负债率

上半年，A股金融业资产负债率位居前二，银行业与非银金融分别为93%、85%，第三高是房地产行业（79%），计算机、传媒、食品饮料行业资产负债率最低，仅有40%、35%、34%；美股金融业资产负债率位居前三，银行业（88.6%）、保险业（88.2%）、综合金融（83.7%），第四高是汽车与汽车零部件（82.9%）,而房地产（55.9%）、软件与服务（55.2%）、能源（50.7%）、半导体产品与设备（48.7%）四个行业资产负债率最低。中美相同的是金融本身是高杠杆行业，资产负债率最高，计算机、半导体等行业资产负债率较低。而中美房地产业商业模式颇不相同，中国房地产业资产负债率仅次于金融业，美国房地产业则资产负债率较低。

图11 上半年A股与美股各行业资产负债率

三、上市公司排行榜

3.1 营业收入TOP20

上半年，中石化实现营业收入11658亿元，排名A股第1，中国石油为9759亿元，排名第2，前20名基本被石化、金融、建筑装饰所占据；美股（美国公司）中，沃尔玛百货以2368亿美元的营业收入排名第1，苹果公司和伯克希尔哈撒韦分列2、3位，前20名中有6家零售公司、5家医疗保健设备与服务公司、2家能源公司等，无银行。

表1  A股与美股（美国公司）营收TOP20

数据来源：Wind

3.2 营收增速TOP20

上半年，A股前20名总营收增速超过10倍，江苏国信以444倍的增速排名A股首位；美股（美国公司）中，Cherry Hill Mortgage Investment以11312倍的增速位列榜首，前10名中有6家制药、生物科技与生命科学行业公司。

表2  A股与美股（美国公司）营收增速TOP20

数据来源：Wind

3.3 盈利TOP20

上半年，A股中工商银行净利润为1530亿元，排名A股首位，前4名均为银行，前20名有12家银行、2家非银金融机构；苹果公司以289亿美元的净利润排名美股（美国公司）首位，前20名中仅有美国四大银行进入，摩根大通、富国银行、美国银行和花旗集团分别以125亿美元、105亿美元、93亿美元和72亿美元分列第2、4、6和13位。

表3  A股与美股（美国公司）净利润TOP20

数据来源：Wind

3.4 亏损TOP20

上半年，A股中石化油服亏损23亿元，位居首位，纳斯达和*ST重钢分列2、3位，亏损均达10亿元；美股（美国公司）中，马拉松石油亏损51亿美元，位居首位，前7名亏损均超过10亿美元，且多为能源企业。

表4  A股与美股（美国公司）亏损TOP20

数据来源：Wind

3.5 净利润增幅TOP20

上半年，A股净利润增幅前20名中，盘江股份以约5768倍的增幅排名第1，前9名增幅均超百倍，前20名中无银行股；US FOODS HOLDING CORP以1140倍的净利润增幅位居美股（美国公司）第1，SOCKET MOBILE、DXP ENTERPRISES INC分列2、3位，前9名净利润增幅均超百倍，前20名中有1家银行。

表5  A股与美股（美国公司）净利润增幅TOP20

数据来源：Wind

3.6 净利润降幅TOP20

上半年，A股净利润降幅第1的为欢瑞世纪，下降25181%，降幅第2名中房地产下降16337%；美股（美国公司）净利润降幅第1位为ASTA FUNDING，下降28804%，降幅第2名安德松斯下降10795%。

表6  A股与美股（美国公司）净利润降幅TOP20

数据来源：Wind

3.7 每股收益TOP20

上半年，贵州茅台每股收益9.0元排名A股第1，亿联网络和吉比特分别以4.7元、4.2元排名A股第2和第3；美股（美国公司）每股收益较高，前20名均超过10美元，SEABOARD CORP DE以每股收益122.4美元高居第1，NVR和NEW ENGLAND REALTY以67.3和35.2美元排名第2和第3。

表7  A股与美股（美国公司）每股收益TOP20

数据来源：Wind

3.8 每股收益增速TOP20

上半年，西水股份、中国铝业、江西长运每股收益增幅位居A股前三甲，增幅分别为364倍、249倍和199倍，前20名中高技术行业企业较少；墨式烧烤、康诺斯全球和BRILEY FINANCIAL INC每股收益增幅位居美股（美国公司）前三，增幅分别为132倍、101.5倍和84倍，前20名中有1家银行。

表8  A股与美股（美国公司）每股收益增速TOP20

数据来源：Wind

3.9 销售毛利率TOP20

上半年，28家公司销售毛利率超过90%，民生控股、我武生物、九鼎投资位列A股前三，医药行业占据9家；美国（美国公司）中，前20名销售毛利率均超过97%，NAVIDEA BIOPHARMACEUTICALS、POLARITYTE和SANCHEZ MIDSTREAM PARTNERS位列前三，制药、生物科技与生命科学行业占据13家。

表9  A股与美股（美国公司）销售毛利率TOP20

数据来源：Wind

3.10 净资产收益率TOP20

上半年，宜宾纸业、*ST紫学、商业城3家公司净资产收益率均超过100%，位列A股前三；美股（美国公司）净资产收益率高，前20名均超过300%，雪松娱乐以55183.5%的净资产收益率高居榜首。从行业来看，美股（美国公司）净资产收益率TOP20以高技术产业为主。

表10  A股与美股（美国公司）净资产收益率TOP20

数据来源：Wind

3.11 资产负债率TOP20

上半年，ST成城、*ST嘉陵、*ST沪科资产负债率位居A股前三，前11名均超过100%，资产负债率靠前公司以ST公司居多，从行业来看以化工行业居多；美国（美国公司）资产负债率较高，前20名均超过200%，PAVMED公司和奥德赛海洋勘探公司资产负债率均超过1000%，分别为2329.7%和1055.9%，位居前2位。从行业来看，制药、生物科技与生命科学行业有7家。

表11  A股与美股（美国公司）资产负债率TOP20

数据来源：Wind

3.12 现金流TOP20

现金流的充沛程度方面，贵阳银行、贵州茅台和中国人寿的每股经营现金净流均超过5元，位居A股前三位；SOCKET MOBILE每股现金流量净额为137.3美元，位居美股（美国公司）首位，MARKEL、NVR和亚历山大公司每股现金流量净额超过30美元，位居2-4位。

表12  A股与美股（美国公司）现金流TOP20

数据来源：Wind

数据说明：

1.第一、二部分数据由Wind板块数据导出。

2.第三部分数据由Wind各股数据导出。为了比较中美上市公司的差异，美股仅选取美国公司数据。截至8月31日，3409家美股（美国公司）公布2017年半年报数据，占总数的85%。2016年上半年，该3409家公司总营收占全部美股（美国公司）总营收的93%。

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