网宿科技股价跌停：毛利率可能跌至30%以下，将来可能更糟糕

曾经的A股白马股网宿科技最近几个季度的日子并不好过。最新的前三季度业绩预告则表明，毛利率还在下降，并对利润造成非常大的影响。

10月13日晚间，网宿科技（300017）发布2017年前三季度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为5.22亿元—6.14亿元，与去年同期相比下降33%至43%。其中第三季度预计归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元——1.82亿元，与上年同期相比下降幅度约为45%至65%。

对于净利润的大幅下滑，网宿科技解释称，第三季度净利润同比下降主要是受前期毛利率下降等因素的影响。

网宿科技发布2017年半年报时，我曾在文章提醒投资者——什么时候是底，还真不好说。

当时我不太看好网宿科技主要是认为，云计算厂商提供的CDN价格太有竞争力了，网宿科技要应对这样的市场竞争，必须要要牺牲一部分利润。最近，云计算厂商又开始酝酿新一轮的降价，这势必对网宿科技造成新的打击。

除了云计算厂商之外，涉足CDN行业的厂商也在快速增加。工信部先后公布了9批获得CDN牌照的企业名单，持CDN牌照的企业达到34家。虽然牌照有一定差异，但是厂商对于客户的争夺，肯定很激烈。

由于CDN行业较为透明，因此毛利率跟净利润的正相关性非常高。按照网宿科技对于第三季度净利润下降45%至65%的幅度推算，网宿科技的毛利率可能已经跌至30%以下。

在第二季度里，网宿科技的毛利率已经降至上市以来的最低点，第三季度几乎可以确定，毛利率将再次创下新低。

目前网宿科技还能保证营收实现一定幅度的增长，但是利润下滑的速度更快。今天收盘，网宿科技跌停。一旦营收和利润都出现下滑，届时资本市场的反应，可能更加剧烈。

因此综合而言，我觉得对网宿科技而言，底可能还要一点点地往下探。