滴滴上市半年考

本文来自微信公众号“燃次元”（ID：chaintruth），作者：闫俊文、侯燕婷，编辑：饶霞飞，36氪经授权发布。

6月上市、7月受审查、公司产品下架至今。在过去的2021年，曾经的出行巨头滴滴（   DIDI.US   ）风波不断。12月30日，滴滴首次披露财报，包括未经审计的第二季度和第三季度业绩。

财报显示，2021年第二季度，滴滴的总收入为482亿元（   人民币，以下未注明则同   ），第三季度的总收入环比下滑11.48%至427亿元。其中，受橙心业务收缩影响，滴滴第三季度的净亏损达到306亿元。

滴滴在美股市场的表现不容乐观。12月29日，滴滴收报4.94美元/股，较前一日下跌8.18%，财报发布后，盘后继续下跌2.02%，股价已较12美元发行价跌去六成，总市值仅238.3亿美元。

尽管如此，滴滴仍然在中国网约车市场占据绝对市场份额。就单量规模来看，2021年第二季度，核心平台总单量规模为30.04亿单，中国出行的总单量规模为25.7亿单。

但这个出行帝国已经不那么严丝合缝。在第三季度，滴滴核心平台总单量规模为28.55亿单，中国出行的总单量规模为23.56亿单，环比跌去约2.2亿单。

在滴滴产品下架期间，网约车领域重新掀起投资、补贴大战，其他巨头与品牌试图重新建立起竞争优势。不管是美团还是T3等企业，这种蚕食的局面还在持续。在2021年9月，如祺出行订单量上涨2.2%，T3出行订单量上涨37.6%，神州专车订单量上涨75.6%，曹操出行订单量上涨2.5%，滴滴出行订单量则下降0.6%。

根据全国网约车监管信息交互平台，在2021年11月，滴滴的订单量继续环比下滑，下滑率达到了11%。

预计接下来很长一段时间，滴滴在营收上仍将承压。

在财报中，滴滴再次披露启动纽交所退市及港股上市相关准备的信息。根据财新消息，滴滴将采取一个全新的模式操作香港上市，即采用美国摘牌休眠+介绍上市模式，或可满足美国无缝转换到香港市场的要求。

但此次能否如愿，依然很难说。此前，滴滴曾寻求香港上市未果，此次再次寻求上市，仍面临合规、监管等考验。毕竟从7月至今，国家有关部门对滴滴发展的审查仍未结束。

对于滴滴而言，未来面临的，还将有更多挑战，如何化解这些压力，是滴滴目前的重中之重。

收入下滑，亏损扩大

出行市场竞争本已激烈，而在监管风波之后，滴滴面临更大挑战，收入同比下滑，亏损连续两季度扩大。

滴滴当前收入由三部分构成，中国出行业务（   中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务   ）、国际业务（   国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务   ）。

目前，核心出行业务仍占滴滴总收入的9成以上。2021年第三季度的427亿元总收入中，中国出行业务的总收入为390.09亿元，同比下降5.11%，环比下降12.93%，直接影响总收入的下滑趋势。

第三季度，国际部门与其他部门收入有所增长。其中国际部门的总收入10亿元，环比增长25%，同比增长92.43%；其他业务的总收入为27亿元，环比增长2.8%，同比增长51.26%。

上市引发监管风波后，滴滴出行业务由盈转亏。财报显示，第三季度，中国出行业务亏损0.29亿元，国际业务亏损18亿元，其他业务亏损57亿元；上年同期，中国出行业务盈利21.2亿元，国际业务亏损7.63亿元，其他业务亏损137.4亿元。

2021年第二季度，在非通用会计准则口径下，滴滴经调整息税摊销前利润（    EBITA    ）为亏损23亿元，去年同期实现收益2亿元。相比之下，第三季度经调整息税摊销前利润（    EBITA    ）为亏损75亿元，去年同期为亏损0.17亿元。

财报强调，主要受对橙心投资的公允价值变动影响，滴滴在第三季度确认了208亿元净投资亏损。受此影响，滴滴2021年第三季度净亏损为306亿元。

滴滴APP下架，对出行订单量的影响，在财报中可见。对比第二、三季度，滴滴核心平台总单量规模为28.55亿单，环比下降5%。其中，中国出行的总单量规模为23.56亿单，环比下降8.3%。

在其他出行平台的围剿下，滴滴核心平台总交易额（    GTV    ）也呈下降态势。第三季度，核心平台总交易额为687亿元，环比下降6.2%。其中，中国出行业务交易总额584亿元，环比下降近9.6%。

不过，滴滴海外业务向好。第三季度，国际业务的总单量规模为4.99亿单，环比增长14.9%；总交易额达到103亿元，环比上涨18.4%。

招银国际证券有限公司研究部经理白毅阳在接受媒体采访时表示，虽然滴滴老用户基本没有受到APP下架的影响，但该公司的收入仍出现下滑。很明显，滴滴第三季度营销费用有显著上升，也反映出公司扩张方面面临挑战。

滴滴难撼，但已经不再被关注了

“任何公司都是可以被取代的，没有谁不可或缺。”一位长期观察互联网行业的人士说，他已经很久没有和朋友谈论滴滴了。

滴滴曾是中国互联网最受瞩目的明星企业，它融资规模超过230亿美元，背后有近百名私募市场股东，滴滴也曾四面出击，布局金融、同城物流以及自动驾驶等领域。

在2020年6月，滴滴涉足生鲜电商领域。但如今，橙心优选已经被剥离出滴滴，并且业务收缩关停，转型，目标转向盈利。

中国激烈的市场竞争以及各大巨头比如美团、拼多多以及创业明星兴盛优选入局，让门外汉滴滴无功而返。

更令人担忧的是，滴滴面临的市场格局仍然残酷。

一方面，中国网约车市场已经饱和，受到疫情等多方面影响，市场大盘很难有大增长。全国网约车监管信息交互平台显示，8月，共收到订单信息64321.5万单，受疫情、汛期等因素影响，环比下降17.2%，9月仅环比上升0.9%。

另一方面，2021年7月，滴滴出行APP被下架，这期间，网约车各大公司发起了冲锋，以广告营销、补贴、融资等手段积累弹药，狙击滴滴。全国网约车监管信息交互平台显示，在9月，如祺出行订单量上涨2.2%，T3出行订单量上涨37.6%，神州专车订单量上涨75.6%，曹操出行订单量上涨2.5%，滴滴出行订单量则下降0.6%。

财报披露，第三季度，中国出行的总单量规模为23.56亿单，环比二季度的25.7亿单跌去约2.2亿单。这也是滴滴2021年第三季度总收入比第二季度环比下降的主因。其中中国出行业务的总收入第三季度比第二季度要少58亿元。

从7月开始的审查以及产品下架，仍在考验这家初创企业的韧性以及管理层的智慧。市场的窗口机会正在消逝，因为竞争随时在发生着，对于他们而言，活下来才能有机会谈论营收、增长、盈利。

除了重挫的股价、受损失的业务，以及员工手中遥遥无期等待兑现的期权，滴滴事件还给其他互联网公司敲响了监管的钟声，任何互联网公司都必须将合规摆在利益之前。

参考资料：

《滴滴退市前首发财报 业务与投资双双巨亏》，来源，凤凰网汽车