乌龙事件引发股价大跳水，美版“花呗”Affirm的财报不香吗？

原本定于美东时间2月10日盘后公布新一季度业绩的Affirm Holdings（AFRM），大概也没想到会因为一个大乌龙事件而被迫提前发布财报。

据智通财经报道，该事件的起因是一位实习生提前泄露了财报信息，称公司的营收将超出市场预期，使得Affirm股价盘中大涨，日内股价最高触及83.57美元。于是Affirm决定将错就错，赶在美股收盘前就正式公布财报。

但截至10号美股收盘，Affirm却暴跌21%，创下了自上市以来最大的单日跌幅。

Affirm的股价为何会经历一轮大涨大跌的戏码？

与巨头合作效果凸显，GMV激增推动营收上涨

据财报数据显示，Affirm 2022财年营收为3.61亿美元，同比增长77%，分析师预期为3.331亿美元；商品交易总额（GMV）为45亿美元，同比增长115%，分析师预期为37亿美元。

图源：Affirm官方

Affirm二季度营收和商品交易总额之所以能够超出市场预期，很重要的一个原因是因为活跃商家的提升。

被称为“美版花呗”的Affirm，其业务就是基于先买后付（BNPL）的概念。因此当Shopify平台联手该公司推出BNPL服务，让用户可以选择先买后付的付款方式之后，Affirm的发展得到了推动，使其活跃商户从8000个增加到168000个。与此同时，Affirm的活跃消费者数量增加了150%，达到1120万。

GMV增加的另一个原因是亚马逊。早在去年11月，Affirm就扩大了与亚马逊的合作，将被整合到亚马逊支付在美国地区的数字钱包中。公司首席财务官Michael Linford对此表示，虽然项目还在早期阶段，仍需要进行长期的优化工作，但已经看到了消费者迅速接受的态度。

但同时，Affirm指出随着产品和垂直领域的增长，不包括亚马逊在内的GMV依旧翻了一倍。

此外，美国消费价格也在不断上涨。据海报新闻报道，包括美国最大日用品生产商之一宝洁在内的公司近日纷纷表示，要提高部分产品的价格，例如一个苹果的单价甚至已达1.4美元（约合人民币9元一个）。

这令消费者更愿意选择分期付款来支付大宗商品，这一点也推动了Affirm的业务发展。

瑜难掩瑕，净亏损扩大引发股价暴跌

在Affirm财报数据刚遭泄露的时候，其股价一度涨超10%，因为投资者都对消息中的“营收超预期”感到喜悦。

但随后，AFRM迎来了“惊天大逆转”，股价从大涨急速转为暴跌，最后以超21%的跌幅结束。这一切都是因为投资者看到了完整的财报。

图源：雪球

据财报数据显示，Affirm二季度净亏损为1.597亿美元，而去年同期亏损2660万美元；每股亏损0.57美元，比去年同期的0.38美元有所扩大，也低于分析师普遍预期的0.34美元；运营亏损1.962亿美元，而去年同期运营亏损2680万美元。

该公司Q2亏损的很大原因是总运营费用的增加，其去年费用只有2.308亿美元，今年翻了一倍多，达5.572亿美元。

据悉Affirm为了更好的建设和提升品牌知名度，该公司将员工人数增加了一倍，这种做法自然导致了更高的人员成本和基于股票的薪酬。

据数据显示，Q2不包括交易成本在内的总运营费用增加了2.58亿美元，其中股票薪酬增加了8200万美元，其余还用于收购、营销支出等。不包括这些项目，非交易性营业费用增长了109%。

同时，该公司的信贷损失拨备也增加了。据公司提供的数据显示，Affirm信贷损失拨备比一年前增长了1300万美元，达到5300万美元。不过Linford称，去年的数字包括了3900万美元的超额COVID相关贷款准备金，而今年的数字反映了公司在过去几个季度讨论的有意的信贷正常化。

但即使该公司在电话会议上对亏损的原因进行了说明，但不可否认的是，在利率上升后，包括Affirm在内的成长股的估值都受到了挑战和不利影响。

特别是在营收、交易总额都增加的情况下，该公司新一季度却出现了更大范围的亏损，这不由得引发了投资者和分析师对Affirm的利润率和财务指引的担忧，于是引发了股价的“大跳水”。

结语

在财报电话会议上，Affirm还发布了对第三财季和2022整个财年的指引。其中全年指引（收入为12.9至13.1亿美元）略高于市场指引（12.8亿美元）。

公司对此表示，提高财务前景是为了反应强劲的Q2业绩，同时他们预计，第三财季也会取得不错的成绩。但未来真的会如Affirm想的那样美好吗？可能也会对它存在一些考验。

作为2021年备受关注且最成功的IPO之一的Affirm，其业务BNPL的信用风险在未来仍然是一个很大的问题。

因为假如参与BNPL领域的公司不密切监控，就会导致出现支付欺诈的情况。对此，支付保护公司Sift的信任和安全架构师Kevin Lee表示，BNPL供应商需要采用先进的技术来支撑业务的运行。

这无疑会加大公司的成本支出，对于阿里巴巴这种大体量的公司来说，尚可对付，但对于目前市值仅有166.19亿美元、股价整体呈现出一种走跌趋势的Affirm来说，其风险只会更加放大。

但有亚马逊作为背后力量，Affirm在BNPL赛道上，还是有着不小的优势。不过要挽回如今的下降趋势，Affirm需要在控制亏损等方面上多下功夫。

本文来自微信公众号 “美股研究社”（ID：meigushe），作者：美股研究社，36氪经授权发布。