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悉尼

“诡异”的一周:通胀爆表,但美债收益率大跌,科技股大涨

1个月前 来源: 华尔街见闻 原文链接 评论0条

3月通胀预期走高、带动美国国债利率飙升,进而刺破科技股高估值泡沫的一幕,本周并没有再重演。

即便是美国通胀数据创下2008年以来新高,投资者似乎并不在意,依然疯狂涌入美国国债市场,推动美债价格创一年新高。

对应的,本周十年期美债收益率下跌了10个BP至1.45%,刷新自去年6月以来最大的周度跌幅,而且是连跌四周。

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债券空头的逼空压力越来越大。

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美债的收益率曲线越来越平坦,单周的收敛程度创去年6月来最大,两年期和十年期之间国债收益率价差创今年2月来新低。

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十年期通胀预期(10-Year Breakeven Inflation Rate)录得2020年4月以来最大周跌幅,下跌了8个BP至2.34%。

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该指标经常被视为预期通胀率的衡量指标,取的是国债和通胀保值债券(TIPS)的收益率之差。

通胀预期的降温,意味着投资者更愿意相信美联储的说辞,其认为现在的高通胀是暂时的。

周四公布的数据显示,5月整体CPI同比大涨5%,增速创2008年8月以来最高。核心CPI同比增长3.8%,增速创1992年以来新高。

但数据公布后,债市不跌反涨。这背后反映的是投资者对长期通胀预期的降温,以及美联储不会快速转向紧缩的预期。

尽管通胀高于预期,但其中三分之一的涨幅来自二手车价格的上涨,机票和酒店价格也在上涨,随着经济重新开放,这类需求重回强劲。

这些价格压力正是美联储一直警告的那种,不会是永久性的。

这种局面与5月初的情况完全不同,当时十年期通胀预期已经达到2013年来的最高水平,基金经理押注美联储会有所回应,可能很快就会启动紧缩政策。

但面对不断攀升的通胀数据,美联储却异常淡定。

美联储官员曾多次表态,目前的上涨是由于暂时性因素造成的,随着时间的推移这些因素会逐渐减弱。美联储将于6月15日和16日召开货币政策会议。

投资者逐渐接受这一事实,“上个月大家不相信美联储会袖手旁观,坐等通胀飙升,但现在投资者看明白了,他们确实不打算出手干预。”

富达国际的投资总裁Andrea Iannelli对英国金融时报说到。

上述媒体还提到,最近国债的走高还有另一大动力——逼空。

BMO的美国利率策略主管Ian Lyngen表示,尽管本周出现了买盘,但许多投资者仍持有空头头寸,这表明逼空可能继续,收益率可能进一步下跌。

与此同时,美债收益率的下跌点燃了科技股的势头。

纳指在5个交易日内上涨1.8%,且为连续第4周上涨,今年来收益超过9%,标普500上涨至5月初以来的首个历史高点,集合了脸书、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌的Faang本周上涨0.6%,而价值股表现暗淡,银行股本周下跌2.4%。

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其中,亚马逊本周上涨逾4%,Twitter上涨2.5%,谷歌上涨1.5%。

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3月以来科技巨头扎堆的纳指一度萎靡不振,人们认为不断上升的通胀,将刺破科技股本已过高的估值,因而转向价值型股票。

彭博援引纽约梅隆银行投资管理公司首席策略师Alicia Levine表示,债券市场发出的信号是通胀不是威胁,因为美联储决心将利率维持在接近零的水平,这为"风险资产提供了绝佳的选择"。

“一个温和的通胀环境,实际上对股市、对企业、对工资增长都有好处,美联储不会把这一切扼杀掉。”

关键词: 美债股市科技股
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